>> 國(guó)海證券-化工行業(yè)周報(bào)：尿素、焦炭、磷肥價(jià)格上漲，萬(wàn)華48萬(wàn)噸／年雙酚A達(dá)產(chǎn)-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共54頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
李永磊,董伯駿 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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11月24日國(guó)?；ぞ皻庵笖?shù)為129.62，環(huán)比11月17日下降1.63。綜合考慮化工企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和景氣程度，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
投資建議：關(guān)注一體化和下游企業(yè)
展望2023年，我們認(rèn)為化工將迎來(lái)內(nèi)外復(fù)蘇的兩大主線，近期疫情防控20條具體措施實(shí)施和房地產(chǎn)民營(yíng)企業(yè)融資獲支持，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)需求有望逐漸復(fù)蘇，出行、紡織服裝、房地產(chǎn)相關(guān)的下游需求有望向上。出口歐洲的需求有望增加，由于目前歐洲高昂的能源價(jià)格逐步向化工產(chǎn)品傳導(dǎo)，歐洲化工產(chǎn)品價(jià)格提升，國(guó)內(nèi)化工品價(jià)格和歐洲價(jià)格差距持續(xù)拉大，疊加海運(yùn)費(fèi)價(jià)格回落，我們認(rèn)為，歐洲受高價(jià)能源影響比較嚴(yán)重的主要是天然氣化工和能源消耗比較重的化工品，例如聚氨酯、氯堿、合成氨及下游、甲醇及下游、己二酸及下游等，和國(guó)內(nèi)的煤化工（包括聚氨酯）重合度較高，近期隨著產(chǎn)能的逐漸關(guān)停，TDI價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了大幅上漲。疊加能源產(chǎn)品價(jià)格下降，化工行業(yè)有望迎來(lái)需求復(fù)蘇、成本下降的雙重利好，偏下游的行業(yè)、新材料以及一體化企業(yè)將受益。
根據(jù)短期業(yè)績(jī)情況重點(diǎn)推薦：1）萬(wàn)華化學(xué)（MDI和TDI價(jià)格持續(xù)回升，尼龍12試產(chǎn)成功，2023年是投產(chǎn)大年）；2）輪胎行業(yè)（東南亞至美國(guó)海運(yùn)費(fèi)下降接近底部，我們預(yù)計(jì)后續(xù)東南亞至美國(guó)的發(fā)貨量有望回升，國(guó)內(nèi)出行增加將拉動(dòng)輪胎需求好轉(zhuǎn)，重點(diǎn)關(guān)注玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、通用股份、陽(yáng)谷華泰、雙箭股份）；3）桐昆股份、新鳳鳴（滌綸長(zhǎng)絲需求有望好轉(zhuǎn)）；4）中國(guó)化學(xué)（打造平臺(tái)型創(chuàng)新企業(yè)，在建項(xiàng)目大幅增長(zhǎng)，2023年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)，短期己二腈突破）；5）合盛硅業(yè)（下游持續(xù)擴(kuò)張，工業(yè)硅有望趨緊）；6）瑞華泰（國(guó)產(chǎn)替代，PI膜項(xiàng)目投產(chǎn)在即）；7）長(zhǎng)青股份（景氣底部持續(xù)擴(kuò)張）；8）中化國(guó)際（風(fēng)電上游環(huán)氧樹(shù)脂龍頭，對(duì)位芳綸取得突破）。9）藍(lán)曉科技（鹽湖提鋰技術(shù)產(chǎn)業(yè)化不斷推進(jìn)）。10）黑貓股份（鋰電級(jí)導(dǎo)電炭黑國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊）。11）遠(yuǎn)興能源（天然堿擴(kuò)能有望2023年投產(chǎn)）。
長(zhǎng)期推薦及關(guān)注：我們?nèi)匀恢攸c(diǎn)看好被低估的各細(xì)分領(lǐng)域龍頭：1）民營(yíng)煉化及滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)（恒力石化、榮盛石化、衛(wèi)星化學(xué)、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新鳳鳴、東華能源等）；2）煤化工（華魯恒升、寶豐能源、魯西化工等）；3）磷化工產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)（新洋豐、川恒股份、云圖控股、云天化、興發(fā)集團(tuán)、芭田股份、川發(fā)龍蟒、湖北宜化、川金諾、中毅達(dá)、粵桂股份等）；4）新材料（國(guó)瓷材料、萬(wàn)潤(rùn)股份、利安隆、凱賽生物、信德新材、道恩股份、雅克科技、江化微、金發(fā)科技、巨化股份、鹽湖股份、泰和新材等）；5）純堿行業(yè)（遠(yuǎn)興能源、三友化工、山東?；龋?）農(nóng)藥（揚(yáng)農(nóng)化工、利爾化學(xué)、國(guó)光股份）；7）食品添加劑（新和成、金禾實(shí)業(yè)）；8）鈦白粉龍頭龍佰集團(tuán)；9）氨綸和己二酸龍頭華峰化學(xué)；10）油脂化工龍頭贊宇科技。
行業(yè)價(jià)格走勢(shì)
據(jù)Wind，截至本周，Brent和WTI期貨價(jià)格分別收于85.12和77.45美元/桶，周環(huán)比-2.99%和-3.32%。
重點(diǎn)漲價(jià)產(chǎn)品分析：本周尿素價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，價(jià)格達(dá)2800元/噸，環(huán)比上周+6.46%。一方面本周期貨上漲拉動(dòng)市場(chǎng)氛圍；另一方面，東北市場(chǎng)提前進(jìn)入備肥階段，采購(gòu)情況高漲，成交積極。同時(shí)，出口利好消息傳來(lái)，加之局部地區(qū)疫情影響運(yùn)輸，使得區(qū)域供應(yīng)偏緊，尿素延續(xù)漲勢(shì)。本周焦炭市場(chǎng)重心上行，價(jià)格達(dá)2375元/噸，環(huán)比上周+4.40%。周內(nèi)焦企整體開(kāi)工稍降，部分企業(yè)因環(huán)保要求加大限產(chǎn)力度，下游接貨尚可，焦企焦炭出貨暫無(wú)壓力，廠內(nèi)庫(kù)存水平較低。原料端價(jià)格近日小幅上漲，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格支撐走強(qiáng)。下游市場(chǎng)整體來(lái)看有所好轉(zhuǎn)，鋼材價(jià)格存漲，提振焦炭市場(chǎng)。本周丙酮國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)小幅上調(diào)，價(jià)格達(dá)6175元/噸，環(huán)比+3.78%。供給端常熟及寧波部分工程裝置停車檢修，行業(yè)庫(kù)存下降；需求端，部分地區(qū)運(yùn)輸阻力情況有所緩解，下游需求稍有回升，場(chǎng)內(nèi)交投好轉(zhuǎn)，價(jià)格重心上移。本周磷酸一銨價(jià)格維持上漲趨勢(shì)，11月25日磷酸一銨價(jià)格3366.67元/噸，環(huán)比上升91.67元/噸。一方面，上游原材料價(jià)格持續(xù)高位，企業(yè)生產(chǎn)成本承壓，利潤(rùn)倒掛，開(kāi)工較低；另一方面，下游冬儲(chǔ)成交穩(wěn)定，復(fù)合肥企業(yè)開(kāi)工提升，一銨需求增加，因此供應(yīng)偏緊，市場(chǎng)價(jià)格不斷推漲。
重點(diǎn)標(biāo)的信息跟蹤
【萬(wàn)華化學(xué)】據(jù)卓創(chuàng)資訊，11月25日純MDI價(jià)格17750元/噸，環(huán)比11月18日下降500元/噸；11月25日聚合MDI價(jià)格14400元/噸，環(huán)比11月18日下降100元/噸。11月21日，萬(wàn)華官網(wǎng)對(duì)年產(chǎn)1.2萬(wàn)噸對(duì)叔丁基苯酚（PTBP）項(xiàng)目環(huán)評(píng)征求意見(jiàn)稿進(jìn)行公示，公司擬在煙臺(tái)工業(yè)園新建1.2萬(wàn)噸/年對(duì)叔丁基苯酚（PTBP）生產(chǎn)裝置及配套的公用工程及輔助生產(chǎn)設(shè)施等。據(jù)中國(guó)化工信息周刊微信公眾號(hào)消息，萬(wàn)華化學(xué)48萬(wàn)噸/年雙酚A一體化項(xiàng)目于11月21日一次性貫通并產(chǎn)出合格產(chǎn)品，標(biāo)志著萬(wàn)華BPA-PC全產(chǎn)業(yè)鏈貫通。據(jù)Wind，11月23日，萬(wàn)華化學(xué)全資子公司萬(wàn)華化學(xué)集團(tuán)電池科技有限公司成立，新公司注冊(cè)資本18億元，經(jīng)營(yíng)范圍包括電子專用材料研發(fā)、電子專用材料制造、電子專用材料銷售等。
【玲瓏輪胎】11月21日，山東省科技廳
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