>> 申萬宏源-石油化工行業(yè)周報：歐盟討論俄油限價結(jié)果未定，油價持續(xù)下跌-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 1311KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
宋濤 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
歐盟討論俄油限價結(jié)果未定，油價持續(xù)下跌。至11月18日收盤，Brent原油期貨收于87.62美元/桶，較上周末環(huán)比下降8.72%，周均價為91.45美元/桶，環(huán)比下跌3.85%。供應(yīng)端：1）11月21日，媒體稱沙特及OPEC+其他成員國考慮最多增產(chǎn)50萬桶/天，沙特隨后否認(rèn)，沙特石油大臣表示OPEC+在會議前不會討論任何決定，且目前OPEC+減產(chǎn)200萬桶/天的協(xié)議將持續(xù)到2023年底；2）本周三，歐盟就俄石油價格上限舉行會談，大多數(shù)歐盟成員支持將俄羅斯石油價格限制在65-70美元/桶，但各國未能達(dá)成一致。等歐盟談判結(jié)果確定后，G7將于12月5日實施與歐盟額度相同的限價，澳大利亞也計劃加入限價行列；3）美國能源安全特使Hochstein表示，將在戰(zhàn)略石油儲備（SPR）上尋找機會，當(dāng)油價在70美元/桶的范圍內(nèi)時，將立即回購石油；4）俄羅斯聯(lián)邦國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前10個月俄石油產(chǎn)量同比增長2.4%，天然氣產(chǎn)量同比下降13%；5）10月挪威石油產(chǎn)量為174.5萬桶/日，比預(yù)測低7.3%，較9月175.4萬桶/天的產(chǎn)量環(huán)比下降0.5%。
美國原油庫存增長，鉆機數(shù)增加，煉廠開工率提升。美國商業(yè)原油庫存(不含石油戰(zhàn)略儲備) 4.32億桶，比前一周下降369萬桶，原油庫存比過去五年同期低約5%；美國汽油庫存總量2.11億桶，比前一周增加306萬桶，汽油庫存比過去五年同期低約4%；餾分油庫存1.09億桶，比前一周增加172萬桶，庫存量比過去五年同期低約13%。丙烷/丙烯庫存增長122萬桶。美國石油戰(zhàn)略儲備3.91億桶，下降了160萬桶。美國煉廠加工總量平均每天1641萬桶，比前一周增加25.8萬桶；煉油廠開工率93.9%，比前一周增加1.0個百分點。上周美國原油進口量平均每天706萬桶，比前一周增加150.4萬桶。11月18日美國原油產(chǎn)量為1210萬桶/天，較上周環(huán)比持平，比一年前增加60萬桶/天。11月23日美國采油鉆機627臺，環(huán)比上周增加4臺，年增加160臺。
乙烯環(huán)比持穩(wěn)，丙烯延續(xù)漲勢，PX延續(xù)跌勢，PTA止?jié)q轉(zhuǎn)跌。東北亞乙烯價格環(huán)比持穩(wěn)，至11月23日，乙烯CFR東北亞收于880美元/噸，環(huán)比持穩(wěn)。周內(nèi)乙烯產(chǎn)量78.06萬噸，環(huán)比下降3.44%。東北亞丙烯價格延續(xù)漲勢，至11月23日，丙烯CFR中國收于870美元/噸，較上周上漲15美元/噸。下游方面，魯西一期丁辛醇裝置生產(chǎn)波動，支撐價格上漲。然PO價格回落，主受齊翔及天津石化新產(chǎn)能投放導(dǎo)致。PX價格延續(xù)跌勢，截至11月23日，亞洲PX市場收盤價955.67元/噸，周環(huán)比下跌0.97%。周內(nèi)中國PX平均開工率75.61%，亞洲平均開工率69.65%，國內(nèi)開工率周環(huán)比穩(wěn)定。自2022年11月12日開始，增加恒力石化25萬噸PX裝置，中國產(chǎn)能3288萬噸。PTA價格止?jié)q轉(zhuǎn)跌，至11月25日周內(nèi)，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨周均價為5606元/噸，環(huán)比下跌2.15%。周內(nèi)國內(nèi)PTA產(chǎn)量為105.26萬噸，較上周增加2.93萬噸。下游聚酯周產(chǎn)量104.03萬噸，較之前一周跌1.14%。截至11月24日江浙地區(qū)化纖織造綜合開機率為54.04%，環(huán)比上周下降1.66%。
投資分析意見：1）從競爭力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娼嵌?，重點推薦衛(wèi)星化學(xué)。3）油價高位、煤化工成本優(yōu)勢和長期成長性，重點推薦寶豐能源。4）油價大幅上漲的彈性，同時從海外上游縮減資本開支、國內(nèi)加大能源安全保障角度，建議關(guān)注中國海油、中國石油、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。
風(fēng)險提示：地緣政治影響；石油及化工品價格波動；經(jīng)濟下行風(fēng)險；全球疫情影響。
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