>> 華鑫證券-格爾軟件(603232)公司動態(tài)研究報告：數據要素化筑基，信創(chuàng)推動加密需求井噴-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
寶幼琛 |
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▌政策加碼，信創(chuàng)助推商密建設
2022年，在《密碼法》及《信息安全技術信息系統(tǒng)密碼應用基本要求》的指導下，各地各行業(yè)積極、嚴謹地開展“商用密碼應用安全性評估”工作，關鍵信息基礎設施、政務信息系統(tǒng)、等保三級以上信息系統(tǒng)建設均需過密評。另一方面，行業(yè)信創(chuàng)助推商用密碼建設，通過構建國產信息系統(tǒng)的軟硬件底層架構以及全周期安全生態(tài)，國密產品將實現信創(chuàng)軟硬件體系的全面適配。隨著國家政策持續(xù)利好及市場需求日益增加，我國商用密碼行業(yè)規(guī)模整體呈上升趨勢，2022年我國商用密碼市場規(guī)模有望達到708億元，同比增長31.2%，2023年有望達986億元，同比增長39.3%，預計至2024年我國商用密碼市場規(guī)模有望突破千億。
▌數據要素化筑基，驅動加密需求井噴
數據加密作為數據要素開發(fā)與利用的核心技術，產業(yè)應用與創(chuàng)新發(fā)展已延伸至國家基礎設施、金融證券、電力能源、數字經濟、數據安全等重要領域。數據確權需要通過數據指紋、數字簽名與時間戳技術，構建數據資產的產權證；其次在數據共享中需使用同態(tài)加密、多方安全計算等隱私計算技術，實現密文狀態(tài)下的數據運算處理；資產確權、隱私利用等數據交易全流程均離不開密碼技術。此外，在數據要素融通過程中，傳統(tǒng)的密碼技術結合隱私計算等新型密碼技術構筑安全防護邊界。在國家大力推動數據要素化的過程中，國產密碼有望率先受益。
▌公鑰基礎設施PKI龍頭，產品技術領先
公司作為國內公鑰基礎設施PKI龍頭，以密碼為基石，身份為中心，在身份管理、認證與訪問控制、加解密等技術在行業(yè)內均處于領先地位，也是國家科技支撐計劃商用密碼基礎設施項目的牽頭單位。此外，公司高度重視關鍵技術自主可控。其中在身份安全方面，零信任智能策略中心發(fā)布新版本；密碼服務方面，發(fā)布了面向政務、央企私有云的多租戶密碼服務平臺；視頻安全方面，部署多級聯(lián)網應用；在車聯(lián)網方面，產品從身份認證體系邁向車聯(lián)網數據安全體系；技術研究方面，啟動了后量子密碼（PQC）遷移的技術儲備工作等。隨著公司鞏固黨政、金融優(yōu)勢市場的同時，推進商用密碼與行業(yè)應用需求的緊密結合，加速其他應用場景落地，公司將進一步打開增長空間。
▌盈利預測
預測公司2022-2024年收入分別為7.86、11.0、15.0億元，EPS分別為0.43、0.66、0.87元，當前股價對應PE分別為38、25、19倍，給予“買入”投資評級。
▌風險提示
行業(yè)政策風險、信息安全政策不及預期、網絡安全產業(yè)發(fā)展不及預期、疫情反復風險。
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