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上周滬鋅主力2301合約期價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。宏觀面看，周五公布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅超過預(yù)期，使得市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的預(yù)期有所降溫，12月議息會(huì)議前還有CPI數(shù)據(jù)待公布，美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑仍存不確定性。國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI超預(yù)期下滑，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)仍偏弱，但積極政策加碼，多個(gè)城市繼續(xù)優(yōu)化防疫政策疊加地產(chǎn)三箭齊發(fā)，預(yù)期好轉(zhuǎn)。基本面看，歐洲天氣轉(zhuǎn)冷，天然氣庫(kù)存轉(zhuǎn)降，能源價(jià)格低位反彈，鋅價(jià)或再獲成本支撐，煉廠復(fù)產(chǎn)也難一蹴而就。國(guó)內(nèi)加工費(fèi)高企、煉廠利潤(rùn)豐厚，生產(chǎn)積極性不減，部分煉廠受疫情影響，不過更多影響在運(yùn)輸環(huán)節(jié)，但遠(yuǎn)期供應(yīng)增量仍需時(shí)間兌現(xiàn)。下游消處于淡季，受高價(jià)鋅及疫情影響，部分企業(yè)順勢(shì)減產(chǎn)或提前放假。但因入庫(kù)受限，庫(kù)存再度低位錄減。整體來(lái)看，近期鋅價(jià)走勢(shì)受宏觀主導(dǎo)，偏樂觀的情緒帶動(dòng)鋅價(jià)震蕩走強(qiáng)，不過美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議前仍有通脹數(shù)據(jù)待公布，加息路徑仍存不確定性，國(guó)內(nèi)交易的也是預(yù)期，現(xiàn)實(shí)依舊偏弱，鋅價(jià)僅為反彈難言反轉(zhuǎn)。產(chǎn)業(yè)端維持內(nèi)外煉廠預(yù)期供應(yīng)增加預(yù)期，需求疲軟及低庫(kù)低倉(cāng)單的矛盾不變，多空因素交織下，或限制鋅價(jià)漲跌空間，短期關(guān)注25000元/噸附近壓力