>> 中泰證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報(bào)：硅料價(jià)格拐點(diǎn)將顯，大基地建設(shè)持續(xù)升溫-221203
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 4899KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
曾彪,吳鵬,朱柏睿 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周鋰電池板塊，根據(jù)SNE research統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年1-10月，全球動(dòng)力電池裝機(jī)量390.4GWh，同比增長(zhǎng)75.4%。排名前十中的國(guó)內(nèi)企業(yè)市占率均有提升，而海外企業(yè)中只有SK份額略有提升。根據(jù)各國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，歐洲3國(guó)11月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量5.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21%，環(huán)比增長(zhǎng)20%；11月歐洲3國(guó)新能源汽車(chē)滲透率24.6%，同比提升2.1pct，環(huán)比提升2.1pct。我們認(rèn)為短期結(jié)合3季度業(yè)績(jī)考慮，電池優(yōu)于材料，電池推薦【寧德時(shí)代】、【派能科技】、【億緯鋰能】，建議關(guān)注【科信技術(shù)】；材料推薦【德方納米】。
光伏：核心觀點(diǎn)：硅料產(chǎn)出受限是此前影響光伏行業(yè)供給能力及排產(chǎn)的重要因素，當(dāng)前將已迎來(lái)重大變化：1）供給端：硅料產(chǎn)能逐步釋放；2）需求端：Q4光伏裝機(jī)旺季如期來(lái)臨，以國(guó)內(nèi)大基地為主的需求有望大幅增長(zhǎng)，行業(yè)將進(jìn)入景氣度上行通道。投資建議：1）受益于供給緊張+新技術(shù)革新的電池片環(huán)節(jié)，今年緊缺格局致盈利能力優(yōu)異，明年新電池技術(shù)推進(jìn)盈利能力接棒，確定性較強(qiáng)；關(guān)注愛(ài)旭/鈞達(dá)/沐邦等；2）受到進(jìn)口高純石英砂掣肘的硅片及輔材環(huán)節(jié)。進(jìn)口高純石英砂有保供能保障坩堝品質(zhì)，可享受銷(xiāo)售溢價(jià)；保障硅片環(huán)節(jié)自身開(kāi)工率，降低非硅成本；短期關(guān)注業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，中長(zhǎng)期關(guān)注穩(wěn)態(tài)格局。關(guān)注TCL中環(huán)/歐晶等；3）不受主產(chǎn)業(yè)鏈格局變化的輔材環(huán)節(jié)。關(guān)注智能接線(xiàn)盒逐步兌現(xiàn)的快可；市占率提升/高盈利產(chǎn)品占比提升的宇邦/通靈/明冠等。4）一體化組件企業(yè)依然推薦。一體化組件企業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)+第三批大基地帶來(lái)β機(jī)會(huì)，以及新電池技術(shù)推進(jìn)帶來(lái)α機(jī)會(huì)，當(dāng)前估值性?xún)r(jià)比較高，重點(diǎn)關(guān)注隆基/天合/晶澳/晶科等。
風(fēng)電：本周，國(guó)家電投揭陽(yáng)神泉二海上風(fēng)電項(xiàng)目全球商用最大單機(jī)容量11MW風(fēng)電機(jī)組實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電，標(biāo)志著中國(guó)海上風(fēng)電正式跨入11MW時(shí)代；此外，明陽(yáng)海南首個(gè)海洋能源立體化融合開(kāi)發(fā)示范項(xiàng)目開(kāi)工，該項(xiàng)目將建設(shè)成面向無(wú)補(bǔ)貼時(shí)代“海上風(fēng)電+海洋牧場(chǎng)+海水制氫”立體化海洋能源創(chuàng)新開(kāi)發(fā)示范項(xiàng)目，打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、海南首個(gè)的平價(jià)海上風(fēng)電示范標(biāo)桿。且今年海風(fēng)招標(biāo)已有11.28GW，預(yù)計(jì)明年海風(fēng)裝機(jī)12-15GW。我們認(rèn)為，首個(gè)11MW風(fēng)機(jī)順利并網(wǎng)，以及海洋能源立體化融合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目引領(lǐng)深遠(yuǎn)海大規(guī)模、集群化建設(shè)新模式，推動(dòng)海風(fēng)平價(jià)時(shí)代加速到來(lái)，助力海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，本周?chē)?guó)家發(fā)改委環(huán)資司發(fā)布《能源綠色低碳轉(zhuǎn)型行動(dòng)成效明顯——“碳達(dá)峰十大行動(dòng)”進(jìn)展（一）》，制定實(shí)施以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地規(guī)劃布局方案，規(guī)劃總規(guī)模約450GW，其中第一批風(fēng)光大基地建設(shè)規(guī)模達(dá)97.05GW，截至目前已經(jīng)全面開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)2023年全面建成；第二批大型風(fēng)電光伏基地清單約42GW，涉及內(nèi)蒙古、寧夏、新疆、青海、甘肅等省區(qū)，目前正在積極推動(dòng)前期工作，預(yù)計(jì)2024年建成，截至目前，內(nèi)蒙古、青海、甘肅已經(jīng)公布第二批風(fēng)光大基地名單，共計(jì)23.23GW；第三批基地項(xiàng)目也在組織謀劃中。我們認(rèn)為，伴隨政策不斷加持，將推動(dòng)風(fēng)光大基地進(jìn)展加快，促進(jìn)風(fēng)電裝機(jī)熱情高漲，進(jìn)而拉動(dòng)上游零部件環(huán)節(jié)需求持續(xù)，同時(shí)風(fēng)光大基地建設(shè)將配套推進(jìn)跨省區(qū)特高壓通道進(jìn)一步完善，有效緩解電力消納問(wèn)題，推動(dòng)風(fēng)電建設(shè)良性循環(huán)。當(dāng)前風(fēng)電板塊估值處于較低水平，建議重點(diǎn)關(guān)注：1、海纜環(huán)節(jié)：【東方電纜】【中天科技】【亨通光電】【寶勝股份】【漢纜股份】【太陽(yáng)電纜】【起帆電纜】等。2、塔筒管樁：【海力風(fēng)電】【天順風(fēng)能】【泰勝風(fēng)能】【潤(rùn)邦股份】等。3、軸承法蘭：【新強(qiáng)聯(lián)】【恒潤(rùn)股份】等。4、主軸環(huán)節(jié)：【通裕重工】等。5、鍛鑄件等：【振江股份】【日月股份】【廣大特材】【中環(huán)海陸】等。6、整機(jī)環(huán)節(jié)：【明陽(yáng)智能】【三一重能】【金風(fēng)科技】【運(yùn)達(dá)股份】等。
風(fēng)險(xiǎn)提示事件：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)、肺炎疫情的風(fēng)險(xiǎn)、下游消費(fèi)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)裝機(jī)不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅上漲、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等、研報(bào)使用的信息更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)、第三方數(shù)據(jù)存在誤差或滯后的風(fēng)險(xiǎn)。
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