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市場展望：上周300指數(shù)以一根幾乎光頭光腳的中陽收盤，成交也放量，政策驅(qū)動十分明顯。對于后期，我們依然維持政策驅(qū)動，疫情管控的發(fā)展與經(jīng)濟增速的修復(fù)是核心，海外是邊際擾動的觀點。繼續(xù)維持震蕩上行的看法。海外來看，兩方面因素。一是11月非農(nóng)超預(yù)期，工資增速也超預(yù)期，市場對聯(lián)儲政策緊縮的擔(dān)憂加劇。二是政策緊縮下經(jīng)濟衰退也是市場憂慮之一。國內(nèi)方面。政策依然形成驅(qū)動。宏觀角度來看，無論是金融街論壇高層的講話還是國常會繼續(xù)強化的刺激基調(diào)，均顯示寬松的政策只會遲到而不會消失，Q4對于22年的經(jīng)濟而言非常重要。行業(yè)角度來看，金融街論壇、國常會與央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)的通知均強調(diào)對地產(chǎn)企業(yè)的維穩(wěn)。從三支箭超力度下發(fā)到互聯(lián)網(wǎng)游戲版號發(fā)放，可見從之前互聯(lián)網(wǎng)到如今地產(chǎn)，行業(yè)的利好同樣在逐步強化。而伴隨著疫情防控的動態(tài)優(yōu)化，旅游餐飲等相關(guān)板塊也繼續(xù)受益。疫情防控角度，伴隨著疫情防控二十條的落地，各地針對之前疫情防控中的缺點也在不斷優(yōu)化。只是經(jīng)濟的餓修復(fù)仍需時間。23日國常會后25日央行宣布降準(zhǔn)，與此同時，降準(zhǔn)的時間選擇在12月上旬，政策的穩(wěn)經(jīng)濟力度一覽無遺。只是經(jīng)濟層面市場仍存隱憂，PMI指數(shù)與高頻數(shù)據(jù)相繼顯示經(jīng)濟修復(fù)緩慢。與此同時，疫情的變化也會影響市場對未來經(jīng)濟修復(fù)進(jìn)程的擔(dān)憂。因而，就當(dāng)前而言，我們認(rèn)為反彈行情的基礎(chǔ)仍在夯實，盤中起伏也非常正常。但從中期角度而言，疫情最壞的時刻已過，地產(chǎn)最差的時段已去，經(jīng)濟終將大概率邊際好轉(zhuǎn)，可以逐步中期布局。故，預(yù)期A股震蕩上行。中期仍值得配置。關(guān)注因素：新冠肺炎疫情的防控；國內(nèi)經(jīng)濟、盈利、政策與物價的變化，3月兩會與相關(guān)規(guī)劃的制定與落實；20年1月15日中美第一階段經(jīng)濟貿(mào)易文本簽署后的后續(xù)進(jìn)展；美歐經(jīng)濟與政策；美歐貿(mào)易摩擦；等。