>> 東吳期貨-豆粕月報：油廠豆粕庫存反彈，粕類震蕩偏弱-221205
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊棠 |
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上周主要觀點：進(jìn)口大豆近兩周周均到港量超270萬噸，而本周大豆運輸問題也得以緩解，油廠開機(jī)率和壓榨量皆大幅反彈，預(yù)計主要油廠豆粕庫存將出現(xiàn)反彈。操作上建議順勢做空豆粕。
本周走勢分析：豆粕預(yù)計震蕩偏弱。
主要觀點：國內(nèi)供應(yīng)方面，12月大豆到港預(yù)期保持同期高位，開機(jī)率和壓榨量也維持同期高位水平，主要油廠豆粕庫存觸底反彈，供應(yīng)偏緊格局逐漸緩解。根據(jù)lineup船表和抵港情況，國內(nèi)至明年1月到港需求采完，2月需求尚未完成。需求端，許多一線城市宣布放開疫情管控，使得生豬需求略有反彈，但冬至前后將有二次育肥大豬集中出欄，因此預(yù)計12月份國內(nèi)豆粕整體還是供大于求的格局。國外方面，截止11月24日，巴西22/23年度大豆種植進(jìn)度為87%，去年同期為90%，整體巴西產(chǎn)區(qū)降雨偏多。而阿根廷產(chǎn)區(qū)則受干旱影響，截止11月24日，阿根廷新季大豆重質(zhì)進(jìn)度僅為19.4%，去年同期為39.3%，五年均值為40.2%。預(yù)計未來1-2周，阿根廷還是維持溫度偏高，降雨較少的情況，不利于已播植株出苗。
1.進(jìn)口大豆到港
2.油廠豆粕庫存觸底反彈
風(fēng)險提示：1、南美產(chǎn)量受天氣影響的不確定性；
2、美國鐵路工人罷工威脅
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