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宏觀估值與交易特征：
　　1、關(guān)注美國從長期衰退走向長期滯漲的可能。
　　2、短期美國房地產(chǎn)市場和利率之間的關(guān)系表現(xiàn)出美國經(jīng)濟(jì)韌性。
　　3、中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望逐漸上行。
　　4、行業(yè)里的個(gè)股選擇偏向機(jī)構(gòu)白馬，注意小市值企業(yè)的估值風(fēng)險(xiǎn)。
　　長期和中期行業(yè)選擇：
　　1、長期看全球經(jīng)濟(jì)可能走向杠桿周期的繁榮，通脹中樞拾級(jí)而上。我們建議關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)中供給格局好的行業(yè)。
　　2、中期中美經(jīng)濟(jì)節(jié)奏或逐漸趨于同步，長期美國可能持續(xù)滯漲。
　　3、半導(dǎo)體是中國制造業(yè)長期轉(zhuǎn)型升級(jí)最重要的環(huán)節(jié)之一，長期看好先進(jìn)制程半導(dǎo)體及SiC。
　　4、中國去杠桿周期的后期，可選消費(fèi)或?qū)⒕哂酗@著超額增速，其中可選消費(fèi)中汽車零部件成長性顯著。
　　5、長期看好海外半導(dǎo)體周期見底和消費(fèi)復(fù)蘇所共同驅(qū)動(dòng)的芯片設(shè)計(jì)行業(yè)景氣度上升。
　　6、看好叉車行業(yè)長期電動(dòng)化趨勢及全球競爭格局。
　　7、中期看好消費(fèi)和地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的場景消費(fèi)和地產(chǎn)后周期相關(guān)行業(yè)修復(fù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情傳播超預(yù)期，美國信貸下行，宏觀經(jīng)濟(jì)下行等