>> 東北證券-可轉(zhuǎn)債一周市場回顧：從投資者行為看當(dāng)前市場階段-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 1466KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳康 |
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截至2022年11月末，基金（占28.9%）、企業(yè)年金（占18.7%）和一般法人機(jī)構(gòu)（占13.2%）持有可轉(zhuǎn)債市值排名前三，社?；穑ㄕ?%）、信托（占2%）和外資（占2.1%）持有市值較小。2022年11月末可轉(zhuǎn)債市場存量較年初增加14.6%；各類投資者的持有市值相應(yīng)增加，自然人（增長37.3%）、保險（增長30.3%）、外資（增長25.2%）增長較快。
通過分析基金（公募、私募、專戶），保障類資金（企業(yè)年金、社?；穑?，非銀金融機(jī)構(gòu)（券商自營、券商資管、保險、信托），一般法人機(jī)構(gòu)、銀行類金融機(jī)構(gòu)（銀行理財、自營）、自然人、外資七類持有轉(zhuǎn)債市值和占比變化，特別是2月是否提前撤離、4月是否抄底，7月是否提前撤離，10月是否博反彈成功4個關(guān)鍵時點不同投資者的選擇，我們發(fā)現(xiàn)：
?、?月和10月各類投資者意見較為一致，持有市值變化不大；
②從加減倉幅度看，基金變動最小，銀行類金融機(jī)構(gòu)和自然人動作最大；
③4-6月市場觸底反彈階段，銀行類金融機(jī)構(gòu)和一般法人機(jī)構(gòu)先后成為“逆行者”；
?、軓?個關(guān)鍵時點看，非銀金融機(jī)構(gòu)擇時能力最強(qiáng)。
按較細(xì)口徑劃分，社?；鸷腿套誀I表現(xiàn)較為突出；社?；鹪?個關(guān)鍵時點均做出正確的選擇，券商自營除未能在2月及時撤離外，另外3個時點均做出正確的選擇，如果從調(diào)整幅度看，社?；鸨憩F(xiàn)相對優(yōu)于券商自營。
今年以來擇時表現(xiàn)較好的社保基金11月加倉，而券商自營處于觀望態(tài)勢，如果其之前正確的判斷可以延續(xù)，似乎對未來走勢可以適當(dāng)保持樂觀。站在當(dāng)前節(jié)點上，銀行類金融機(jī)構(gòu)和外資11月減倉幅度較大，基金和自然人有一定加倉傾向，其他投資者處于觀望狀態(tài)，和4月底部最大的區(qū)別在于外資、非銀類金融機(jī)構(gòu)和一般法人機(jī)構(gòu)沒有選擇加倉。進(jìn)一步細(xì)分看，社?；?0月-11月占比提高6.1%、5.2%，券商自營10月占比提高2.8%，表現(xiàn)出一定的底部反彈信號。
風(fēng)險提示：歷史經(jīng)驗失效風(fēng)險，轉(zhuǎn)債市場調(diào)整風(fēng)險
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