>> 華鑫證券-電力設(shè)備行業(yè)周報：儲能有望分享硅料利潤轉(zhuǎn)移，明年美國需求旺盛態(tài)勢明朗-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張涵 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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▌硅料價格拐點已至，產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望重分配至大儲能
硅料/硅片價格雙雙下跌，硅料價格下行方向確定。硅料價格方面，多晶硅致密料市場均價由上周302元/kg下跌至本周295元/kg，周環(huán)比跌幅達2.3%，是繼上周首次年內(nèi)下跌0.3%后的最大跌幅；硅片價格方面，隆基、中環(huán)分別于11月24日和11月27日下調(diào)公布牌價，本周單晶硅片主流規(guī)格價格繼續(xù)下探，182mm/150μm規(guī)格跌破7元/片的規(guī)模越來越大。我們認(rèn)為，硅料價格拐點已至，下行方向確定，預(yù)計12月硅料價格將繼續(xù)下探，隨著明年產(chǎn)能逐月釋放，硅料全年供給充沛，預(yù)計明年硅料價格下跌有利于終端需求釋放。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望重分配，儲能集成環(huán)節(jié)盈利能力有望上行。隨著明年地面光伏電站開工復(fù)蘇和并網(wǎng)需求增長，儲能消納需求將隨之增長。獨立共享儲能采取“統(tǒng)一調(diào)度、共享使用”模式，既有利于電網(wǎng)調(diào)度儲能電站參與調(diào)頻等輔助服務(wù)，提高電力系統(tǒng)可靠性，也有利于儲能電站通過容量租賃收益增厚利潤。因此，獨立共享儲能有望取代新能源配儲成為主流。不同于新能源場站將儲能視為純成本項，獨立儲能電站業(yè)主要求儲能深度參與電力現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場以獲得收益，將對儲能系統(tǒng)的充放電效率、使用壽命、電池安全性等提出較高要求，一定程度上將提升行業(yè)門檻，有望提升良幣競爭力，進而帶來儲能集成環(huán)節(jié)盈利能力上行。
▌晶科扣押組件獲得放行，明年美國市場需求旺盛態(tài)勢愈發(fā)明朗
晶科扣押組件獲得放行，或預(yù)示中國企業(yè)檢查流程打通。據(jù)PV magazine，ROTHCapital合伙人獲悉UFLPA扣留的第一批組件已經(jīng)投放到美國市場，主要為晶科能源采用瓦克硅料生產(chǎn)的組件，并且他表示，截至今年8月因新疆硅料扣押的組件達到3GW，預(yù)計截至今年底扣押的組件規(guī)模預(yù)計達到9-12GW。UFLPA是中國企業(yè)向美國出口光伏產(chǎn)品的主要壁壘，主要針對涉疆硅料，需要光伏企業(yè)自證。晶科組件獲得放行是一個首發(fā)信號，若未來幾月，其他一線組件廠甚至第二梯隊廠家產(chǎn)品同樣得到順利放行，代表著國內(nèi)組件廠“采購海外硅料、配套東南亞硅片產(chǎn)能、搭建海外供應(yīng)鏈”方案行之有效，并且由于國內(nèi)廠家已逐步理順?biāo)璨牧霞傲鞒?，往后的檢查流程將更順暢，周期更短。
明年美國市場需求旺盛態(tài)勢愈發(fā)明朗，“新增+存量”需求釋放。今年以來，從取消兩年東南亞光伏關(guān)稅，到出臺IRA新政生效，再到放行扣留組件，美國光伏政策不斷松動，政府拉動光伏裝機需求的意圖愈加明顯。展望明年，我們認(rèn)為，美國“新增+存量”的光伏項目和表前大型儲能項目都將迎來爆發(fā)：由于硅料跌價，以及IRA新政帶來的ITC增幅和延長，光伏+儲能的初始成本下降，一方面將刺激新增項目增長，另一方面，一批成本壓制下停滯的存量儲備項目的建設(shè)也將提速（存量項目指，原先已拿到許可且已簽PPA電價但未開工建設(shè)的項目、已拿到許可但未簽PPA電價的項目、已拿到地且正在排隊申請許可和PPA電價的項目），中國組件的順利登錄將是裝機量的有力保障。
▌投資建議
看好隨硅料價格下行，光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望重分配，加速帶動海內(nèi)外電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)及工商業(yè)用戶側(cè)儲能需求，推薦科華數(shù)據(jù)、同力日升、金盤科技、新風(fēng)光，推薦溫控設(shè)備龍頭公司英維克（電車團隊覆蓋）、同飛股份。對電力設(shè)備板塊維持“推薦”評級。
▌風(fēng)險提示
產(chǎn)品大幅降價、原材料價格大幅上升、下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險、推薦公司業(yè)績不達預(yù)期等。
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