>> 光大證券-普利特(002324)公告點評：擬擴建1.3GWh鈉電及鋰電項目，加速新能源電池業(yè)務布局-221205
| 上傳日期： |
2022/12/6 |
大小： |
696KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪 |
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事件：12月4日晚，公司發(fā)布公告表示擬通過控股子公司江蘇海四達電源有限公司投資建設年產(chǎn)1.3GWh鈉離子及鋰離子電池數(shù)字化工廠項目，項目總投資為2.18億元，建設周期約為7個月。
點評：
擬擴建1.3GWh鈉電及鋰電項目，加速新能源電池業(yè)務布局。根據(jù)公司公告，截至2021年年底公司控股子公司海四達電源共擁有三元圓柱鋰離子電池產(chǎn)能50,820萬Ah/年（按3.6V工作電壓折算約為1.83 GWh/年）和磷酸鐵鋰離子電池產(chǎn)能37,125萬Ah/年（按3.2V工作電壓折算約為1.19 GWh/年）。公司目前針對海四達電源規(guī)劃有“年產(chǎn)12GWh方形鋰離子電池一期項目”和“年產(chǎn)2GWh高比能高安全動力鋰離子電池及電源系統(tǒng)二期項目”，將分別新增6 GWh/年磷酸鐵鋰電池產(chǎn)能和1 GWh/年三元電池產(chǎn)能，分別預計于2023年Q4和2022年年末建成投產(chǎn)。由于下游需求的快速放量和公司訂單量的增多，公司方形磷酸鐵鋰電池產(chǎn)品目前處于供不應求狀態(tài)。為了緩解方形磷酸鐵鋰電池的供應壓力，滿足下游戶用儲能市場的客戶需求，因此公司此次進一步布局了1.3 GWh的鈉離子及鋰離子電池數(shù)字化工廠項目。除此之外，由于此次新布局項目為兼容鈉離子電池和鋰離子電池的智能自動化生產(chǎn)線，通過此項目公司可將業(yè)務領(lǐng)域由鋰電領(lǐng)域進一步擴展到鈉電領(lǐng)域，從而為未來新的應用場景下的鈉電產(chǎn)品放量進行前瞻布局。
汽車改性材料主業(yè)盈利能力顯著恢復，22Q3公司業(yè)績同環(huán)比大增。22Q3公司單季度實現(xiàn)營收18.81億元，同比增長47.72%，環(huán)比增長70.55%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.06億元，同比扭虧為盈，環(huán)比增長381%。受益于公司主營產(chǎn)品汽車改性材料的量價齊升，以及相應原材料價格的回落，公司22Q3營收及凈利潤大幅增長。22Q3公司單季度毛利率達到16.4%，同比提高6.88pct，環(huán)比提高3.82pct。同時，公司控股子公司海四達電源與2022年9月正式并入公司合并報表，也為公司財務數(shù)據(jù)帶來了積極的影響。
盈利預測、估值與評級：考慮到公司汽車改性材料業(yè)務盈利能力的明顯好轉(zhuǎn)以及公司在建/規(guī)劃電池項目未來的業(yè)績貢獻，我們上調(diào)公司2022-2024年的盈利預測。預計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為2.95（上調(diào)36.6%）/6.63（上調(diào)37.0%）/9.83（上調(diào)44.8%）億元，維持公司“增持”評級。
風險提示：產(chǎn)能建設不及預期，下游需求不及預期，產(chǎn)品及原材料價格波動，合同履約風險。
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