>> 中信建投-電力行業(yè)：能源局推動綠電能并早并，硅料價格本周小幅下跌-221205
| 上傳日期： |
2022/12/6 |
大小： |
1462KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
高興 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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行情回顧：11月28日-12月2日電力板塊（882528.WI）下降0.82%，滬深300指數(shù)上升2.52%，電力板塊跑輸大盤3.34個百分點。2022年初至今電力板塊下跌7.38%，滬深300指數(shù)同期下跌21.65%，電力板塊年初至今累計跑贏大盤14.27個百分點。分子板塊看，11月28日-12月2日火電、水電和燃氣板塊（中信指數(shù)）漲跌幅分別為-0.82%、-1.58%和2.79%。
環(huán)渤海煤價環(huán)比下降0.95%，同比下跌4.43%
11月30日環(huán)渤海動力煤指數(shù)5500大卡綜合平均價格為733元/噸，環(huán)比下降0.95%，同比下跌4.43%。期貨方面，鄭州商品交易所2023年1月交割的動力煤合約12月2日報價989元/噸，環(huán)比上升9.97%。
秦港庫存環(huán)比上升5.34%，同比增加11.07%
煤炭庫存方面，截至12月2日，秦港庫存592萬噸，環(huán)比上周增加30萬噸，增幅5.34%，同比增加59萬噸，漲幅11.07%。而廣州港12月1日庫存為243.3萬噸，環(huán)比上周減少15.4萬噸，降幅5.95%，同比增加36.6萬噸，增幅17.71%。
周觀點及投資建議
近日，國家能源局積極推動新能源發(fā)電項目應并盡并、能并早并。通知在確保電網(wǎng)安全穩(wěn)定、電力有序供應前提下，按照“應并盡并、能并早并”原則，對具備并網(wǎng)條件的風電、光伏發(fā)電項目，切實采取有效措施，保障及時并網(wǎng)，允許分批并網(wǎng)，不得將全容量建成作為新能源項目并網(wǎng)必要條件。我們認為我國新能源電力仍處于高速發(fā)展期，雙碳目標下新能源發(fā)電仍是重點發(fā)展對象，政策的適當指引仍十分必要。此外，據(jù)集邦新能源網(wǎng)報告，本周硅料價格均迎來小幅下跌，較上周跌幅約1.62%-2.3%。本周組件價格繼續(xù)持穩(wěn)，但組件部分企業(yè)報價出現(xiàn)松動，440-450W組件的成交價格不斷向1.9元/W靠近，大尺寸組件報價低于2元/W的資源也在逐漸增多。我們判斷目前硅料拐點已經(jīng)來到，隨著硅料產(chǎn)能的繼續(xù)釋放，硅料價格將進入下降通道，帶動組件價格下行。今年高組件價格一定程度上壓制了光伏新增裝機容量，組件價格下行有望催化這部分需求加速釋放，綠電運營商裝機增速有望提升。電力方面，我們?nèi)匀怀掷m(xù)看好火電轉(zhuǎn)型新能源運營的標的，包括上海電力、華電國際、華能國際、福能股份、大唐發(fā)電、華潤電力，穩(wěn)健性標的推薦中國核電、三峽能源、中閩能源。此外我們還推薦智能配電工程運維一體化企業(yè)蘇文電能，水電來水偏豐帶來業(yè)績高彈性的桂冠電力、烏白電站有望注入提升公司盈利水平的水電龍頭長江電力、受益于省內(nèi)市場電價持續(xù)改善的華能水電。
風險分析
煤價上漲的風險：由于目前火電長協(xié)煤履約率不達100%的政策目標，因此火電燃料成本仍然受到市場煤價波動的影響。如果現(xiàn)階段煤價大幅上漲，則將造成火電燃料成本提升。
區(qū)域利用小時數(shù)下滑的風險：受經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、疫情反復等因素影響，我國用電需求存在一定波動。如果后續(xù)我國用電需求轉(zhuǎn)弱，那么火電存在利用小時數(shù)下滑的風險。此外風電、光伏受每年來風、來光條件波動的影響，出力情況隨之波動。如果當年來風、來光較差，或者受電網(wǎng)消納能力的限制，則風電、光伏存在利用小時數(shù)下滑的風險。
電價下降的風險：在發(fā)改委全面推進火電進入市場化交易并放寬電價浮動范圍后，受市場供需關(guān)系和高煤價影響市場電價長期維持較高水平。如果后續(xù)電力供給過?；蛎禾績r格回落、火電長協(xié)煤機制實質(zhì)性落地，引導火電企業(yè)燃料成本降低，則火電的市場電價有下降的風險。
新能源裝機進展不及預期的風險：新能源發(fā)電裝機受到政策指引、下游需求、上游材料價格等多因素影響，裝機增速具備不確定性，存在裝機增速不及預期的風險。
新能源電源出力波動的風險：新能源的分散性、不穩(wěn)定性和利用的高成本性制約著新能源發(fā)電項目的發(fā)展。新能源發(fā)電項目面臨著在資源、技術(shù)、經(jīng)濟、管理、市場等多方面問題，其投資建設和管理模式也存在諸多差異和不確定性。
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