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投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)。由于全球宏觀環(huán)境面臨的不確定性，下調(diào)2022/2023年盈利預(yù)測(cè)至0.24/0.36元(前值分別為0.33/0.47元)，按照2023年行業(yè)中位數(shù)PE21.5倍，考慮到經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致油價(jià)調(diào)整影響資本開(kāi)支預(yù)期，予以10%折價(jià)，給予目標(biāo)價(jià)為6.96元,增持。
　　我國(guó)建造規(guī)模最大，智能化程度最高企鵝圓筒形FPSO交付。圓筒形FPSO具備抵御惡劣海況能力強(qiáng)，適應(yīng)水深范圍大，鋼材用量少的特點(diǎn)。該裝置的交付標(biāo)志著我國(guó)全面掌握所有船型FPSO集成及總裝技術(shù)。
　　公司在手訂單充足，為后續(xù)發(fā)展提供有力保障。2022年Q1-Q3實(shí)現(xiàn)承攬訂單金額174億元。較2021年同期增長(zhǎng)16%。其中國(guó)內(nèi)154億元，海外20億元。新承攬的主要項(xiàng)目為恩平18-6油田/番禺19-1油田聯(lián)合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和渤中28-2南油田二次調(diào)整項(xiàng)目。截至Q3末在手未完成訂單總額約265億，處于歷史較高水平。
　　預(yù)計(jì)2023年行業(yè)景氣度繼續(xù)好轉(zhuǎn)。2023年我們預(yù)計(jì)中海油資本開(kāi)支將繼續(xù)維持在較好水平，國(guó)內(nèi)的7年增儲(chǔ)上產(chǎn)計(jì)劃有力保障海上油氣工程服務(wù)行業(yè)的工作量。同時(shí)，我們預(yù)計(jì)原材料價(jià)格下降及人民幣貶值有助于公司利潤(rùn)率改善。此外，我國(guó)將推動(dòng)和支持中阿在石油，天然氣領(lǐng)域，特別是石油勘探，開(kāi)采和運(yùn)輸和煉化方面的投資合作。我們認(rèn)為油氣工程及服務(wù)行業(yè)未來(lái)在中東市場(chǎng)的景氣度將提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目延期等導(dǎo)致減值風(fēng)險(xiǎn)