>> 國泰君安-舜宇光學(xué)(02382.HK)入圍三星電子供應(yīng)商名單，出貨量邊際改善信號顯現(xiàn)，“收集”-221206
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
大小： |
2032KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
柳晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們給予“收集”的投資評級與131.00港元的目標(biāo)價。目標(biāo)價相當(dāng)于24.0倍的2024年市盈率。我們預(yù)計2022-2024年每股盈利分別為人民幣2.68元/ 3.75元/ 4.98元。我們期待手機鏡頭相關(guān)業(yè)務(wù)保持韌性，同時車載業(yè)務(wù)將創(chuàng)造出第二增長曲線。先前對AR/VR板塊的布局將在可見的未來結(jié)出碩果。
參與三星供應(yīng)鏈?zhǔn)且粋€積極信號。舜宇光學(xué)此次入圍13家新的三星供應(yīng)商之一符合市場預(yù)期。我們預(yù)計公司將在2023年為三星的旗艦智能手機S23系列供應(yīng)后置攝像頭模組。公司參與蘋果和三星等全球領(lǐng)先的消費電子企業(yè)供應(yīng)鏈有助于穩(wěn)定其手機鏡頭業(yè)務(wù)。但是，這也提醒了所有的市場參與者，如果沒有足夠的技術(shù)和品質(zhì)護城河，某些上游供應(yīng)商的可替換性是相對較高的。
iOS和安卓端需求的邊際改善和攝像規(guī)格升級將有可能帶動手機鏡頭和攝像模組出貨量逐步恢復(fù)。我們看到2022年10月手機鏡頭和攝像模組出貨量的同比降幅相比9月有所收窄。車載鏡頭出貨量保持了強勁的增長勢頭，9月和10月同比增速均超過了50%，主要是受益于汽車電動化和智能化趨勢加速。
催化劑：出貨量邊際改善；車載和AR/VR行業(yè)景氣度提升。
風(fēng)險提示：與疫情相關(guān)的不確定性；中美緊張局勢。
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