>> 中誠信國際-基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)REITs市場專題研究(二)：如何更好發(fā)揮公募REITs促基建功效？-221130
| 上傳日期： |
2022/12/8 |
大小： |
1177KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中誠信國際 |
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作者： |
彭月柳婷,魯璐 |
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三季度，證監(jiān)會會同國家發(fā)展改革委等部委聯(lián)合制定了推動REITs立法、建立綜合推動機(jī)制、拓寬試點(diǎn)項(xiàng)目類型等十條措施，加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs常態(tài)化發(fā)行。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，有限的地方政府財力和較高的地方政府與城投企業(yè)債務(wù)壓力對迫切的“穩(wěn)增長、促基建”產(chǎn)生了一定制約，亟需探尋新的基建投融資模式，公募REITs正在為基建投融資打開“新空間”。本文立足于公募REITs盤活存量資產(chǎn)、促進(jìn)基建投資視角，重點(diǎn)分析了我國基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs產(chǎn)品的運(yùn)作模式及促基建路徑，并對更好發(fā)揮公募REITs促基建功效提出了四點(diǎn)建議。
公募REITs助力盤活存量資產(chǎn)，推動基礎(chǔ)設(shè)施投融資健康發(fā)展
發(fā)展公募REITs市場的必要性：1）打開基建融資“新空間”，降低地方政府債務(wù)風(fēng)險；2）提供有效的融資退出渠道，降低地方政府債務(wù)風(fēng)險。3）豐富大類資產(chǎn)配置，提高資本市場直接融資比重，增強(qiáng)資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。
我國REITs市場發(fā)展歷程：我國REITs市場在經(jīng)歷了近二十年的“初步探索期”和“類REITs發(fā)展期”后，于2020年正式進(jìn)入“公募REITs試點(diǎn)期”。
我國REITs以“公募基金+ABS”模式運(yùn)作，促基建功效及示范效應(yīng)初現(xiàn)
運(yùn)行結(jié)構(gòu)及收益來源：采用“公募基金+單一基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券（ABS）”的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，REITs收益來源分為資產(chǎn)端和產(chǎn)品端。
試點(diǎn)項(xiàng)目底層資產(chǎn)特征：四大重點(diǎn)戰(zhàn)略區(qū)域、六大重點(diǎn)行業(yè)率先試點(diǎn)公募基礎(chǔ)設(shè)施REITs，充分發(fā)揮示范引領(lǐng)作用。
REITs促基建路徑及效力：以富國首創(chuàng)水務(wù)REIT為例，通過創(chuàng)設(shè)公募REITs募集資金規(guī)模18.50億元，實(shí)現(xiàn)原始權(quán)益人的退出以及存量資產(chǎn)的有效盤活，回收資金將再以資本金方式投入，實(shí)現(xiàn)撬動超60億新增基建投資。
公募REITs推動盤活存量資產(chǎn)過程中存在的問題及建議
當(dāng)前我國公募REITs仍存在著缺乏專項(xiàng)立法及配套細(xì)則尚不完善、市場擴(kuò)容受限及發(fā)行未實(shí)現(xiàn)常態(tài)化等問題，為進(jìn)一步發(fā)揮公募REITs推動盤活存量資產(chǎn)的重要作用，提出以下四點(diǎn)建議：
建議一：推進(jìn)專項(xiàng)立法，完善基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場配套細(xì)則
建議二：擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，加強(qiáng)高收益基建項(xiàng)目儲備，推進(jìn)常態(tài)化發(fā)行
建議三：明確資產(chǎn)運(yùn)營中介機(jī)構(gòu)職能，培育專業(yè)的REITs管理人，提升資產(chǎn)運(yùn)營及管理效率
建議四：將REITs與PPP、專項(xiàng)債項(xiàng)目有機(jī)結(jié)合，發(fā)揮聯(lián)動式促基建功效
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