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事件:中國(guó)11月出口(以美元計(jì))同比下降8.7%，預(yù)期降1.5%，前值降0.3%;進(jìn)口同比下降10.6%，預(yù)期降4.2%，前值降0.7%;貿(mào)易順差698.4億美元，前值851.5億美元。
　　點(diǎn)評(píng):
　　1)外需下滑以及國(guó)內(nèi)疫情擾動(dòng)導(dǎo)致我國(guó)11月出口增速顯者回落。國(guó)內(nèi)疫情對(duì)我國(guó)出口供應(yīng)的擾動(dòng)很快會(huì)消退，但外需仍趨于下滑，未來(lái)幾個(gè)月我國(guó)出口仍偏弱。11月份我國(guó)以美元計(jì)價(jià)的出口金額同比下降8.7%，顯著低于預(yù)期(降1.5%)與前值(降0.3%),反映我國(guó)出口進(jìn)一步走弱。11月份中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)持續(xù)回落，累計(jì)下跌16%，印證我國(guó)出口走弱。11月份我國(guó)對(duì)美國(guó)、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)出口增速降幅較大，增速分別回落12.9、18.9、17.8個(gè)百分點(diǎn);對(duì)其它地區(qū)的出口增速也普遍回落。從重點(diǎn)商品來(lái)看，我國(guó)手機(jī)、集成電路、自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件的出口金額同比增速降幅較大，分別同比下降33.3%、29.8%、28.3%，降幅分別擴(kuò)大40.5、25.5、11.3個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)疫情擴(kuò)散對(duì)我國(guó)供應(yīng)有一定的抑制，典型的是鄭州疫情導(dǎo)致富士康生產(chǎn)受到影響，進(jìn)而對(duì)我國(guó)手機(jī)出口金額有一定抑制。當(dāng)然，11月份我國(guó)出口下滑的更重要原因可能還是海外需求下滑，尤其是耐用品消費(fèi)下滑。12月份以來(lái)中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)繼續(xù)下跌，反映我國(guó)出口仍在邊際走弱。未來(lái)幾個(gè)月高通脹和加息對(duì)美歐經(jīng)濟(jì)的抑制會(huì)進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)我國(guó)出口仍偏弱。
　　2) 11月份我國(guó)進(jìn)口金額同比增速顯回落,預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月小幅回升。11月我國(guó)以美元計(jì)價(jià)的進(jìn)口金額同比下降10.6%，表現(xiàn)顯著低于預(yù)期(降4.2%)，遠(yuǎn)低于前值(降0.7%)。外需的走弱對(duì)我國(guó)進(jìn)口有顯著的抑制，11月份我國(guó)進(jìn)料加工貿(mào)易進(jìn)口金額環(huán)比減少7.5%，表現(xiàn)遠(yuǎn)弱于季節(jié)性規(guī)律;國(guó)內(nèi)疫情擴(kuò)散對(duì)內(nèi)需的抑制也對(duì)我國(guó)進(jìn)口有一定的拖累。近期我國(guó)持續(xù)優(yōu)化防疫政策，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制有望降低;我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策也持續(xù)發(fā)力，對(duì)房企融資的支持力度顯著加大;不過(guò)，我國(guó)外需仍趨于走弱。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月我國(guó)進(jìn)口金額同比增速小幅回升。
　　3) 11月我國(guó)貿(mào)易順差較10月進(jìn)一步回落;在出口仍偏弱的背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月我國(guó)貿(mào)易順差緩慢回落。11月份我國(guó)貿(mào)易順差為698.4億美元，明顯低于10月份851.5億美元的水平。8月份以來(lái)我國(guó)出口趨勢(shì)性回落，這是我國(guó)貿(mào)易順差減少的主要原因。未來(lái)幾個(gè)月我國(guó)出口仍偏弱，預(yù)計(jì)我國(guó)貿(mào)易順差趨于緩慢回落。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子:海外需求大幅下滑