>> 中信期貨-貴金屬策略日報：美債利差倒掛加深支撐貴金屬，短期震蕩加倉時機尚未達(dá)成-221208
| 上傳日期： |
2022/12/8 |
大小： |
475KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
屈濤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
昨日貴金屬震蕩向上。美債中實際利率部分和通脹預(yù)期部分均回落，美元指數(shù)繼續(xù)承壓。信息是，昨日美債利差倒掛程度進(jìn)一步加深，美國2年和10年期收益率曲線倒掛達(dá)到85個基點，顯示衰退預(yù)期不斷加強，支撐貴金屬。一般貨幣政策轉(zhuǎn)向領(lǐng)先于衰退，利差倒掛領(lǐng)先于貨幣政策轉(zhuǎn)向。當(dāng)前原油價格大幅回落，前期緊縮貨幣政策未來將傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟，這支撐了貴金屬長線購買價值，因此前期低點多單可繼續(xù)持有。
而從新入場和加倉者視角看，目前盤面短期震蕩，還未到繼續(xù)進(jìn)入的時機。白銀價格逐漸回落至我們建議的加倉或者建倉關(guān)注范圍，未入場者不建議迅速跟進(jìn)，仍建議等待我們周報提供的安全點位。此外我們四季報就持續(xù)推薦的多金油比和多金銅比可以持續(xù)跟蹤，目前金油比亮眼，已經(jīng)從17上漲至23左右，銅價略有異常，我們正在分析，目前可暫觀望。
我們的周報觀點：通脹預(yù)期近日大幅反彈至2.43%，市場或?qū)︻A(yù)期修正，貴金屬或有回調(diào)可能。而從我們關(guān)注的金銀現(xiàn)貨相對短缺指標(biāo)看，近期又大幅上行，顯示白銀相對黃金強勢仍未走完，金銀比下跌或繼續(xù)。我們認(rèn)為白銀如果回調(diào)至21.7-22美元/盎司（滬銀4900附近）或可再加倉。
重復(fù)長期觀點：明年美國經(jīng)濟只會在“滯脹加深”或者“進(jìn)入衰退轉(zhuǎn)換貨幣政策”兩種方向選擇，無論哪種，都對貴金屬有利。白銀方面，LBMA作為全球白銀交易和ETF交易的主要庫存源頭，當(dāng)前庫存為26500噸左右，大幅低于疫情前35666噸，而全球主要白銀ETFiShare持倉量當(dāng)前為15000噸左右，仍遠(yuǎn)高于疫情前11000噸持倉，這使得白銀可交割庫存比表面庫存更加稀少，因此預(yù)計比黃金更強。
操作建議：1.單邊逢低吸納，COMEX金1720美元/盎司為底部，白銀逢回調(diào)吸納，21.7-22美元/盎司（滬銀4900附近）或可再進(jìn)場或加倉；2.空金銀比，多金銅比、金油比。
風(fēng)險因子：1.地緣問題使原油供給發(fā)生變化；2.美聯(lián)儲貨幣政策變化
|
|
