>> 國泰君安-康方生物-B(9926.HK)事件點評：AK112海外授權(quán)，將最大化開發(fā)海外價值-221207
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
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| 311KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
丁丹,黃炎 |
| 下載權(quán)限： |
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本報告導讀：
本次海外授權(quán)康方將獲得5億美金首付款，交易總額有望達50億美金，SUMMIT已將AK112現(xiàn)已成為核心產(chǎn)品，合作雙贏，將更有利于海外價值發(fā)現(xiàn)，維持增持評級。
摘要：
維持“增持”評級。公司公告，康方將授予Summit Therapeutics于美國、加拿大、歐洲和日本的開發(fā)和商業(yè)化依沃西(PD-1/VEGF雙抗)的獨家許可權(quán)，康方將獲得5億美元首付款；包括開發(fā)、注冊及商業(yè)化里程碑款項付款，該交易總金額有望高達50億美元；此外，未來還將收到銷售凈額的低雙位數(shù)比例提成作為特許權(quán)使用費。未來，產(chǎn)品在SUMMIT許可地區(qū)內(nèi)的試驗開發(fā)及監(jiān)管事宜的所有費用，皆由SUMMIT承擔。維持2022-2024年收入預測為14.03/21.82/31.40億元，維持增持評級。
AK112現(xiàn)已成為SUMMIT核心管線，SUMMIT配股支付首付款，增厚康方在手資金。SUMMIT成立于2003年，其專有Discuva平臺旨在探索新機制抗生素，研發(fā)進展最快的藥物為處于pre-clinical的抗感染藥。與康方簽訂協(xié)議后，AK112成為其管線唯一臨床階段產(chǎn)品，計劃2023Q2開展NSCLC臨床；同時，SUMMIT發(fā)起5億美金配股增發(fā)融資交易，預計大股東Duggan和二股東Maky Zanganeh將參與，配股成功率較高，未來收到5億美金首付款，將加大助力期推動AK104商業(yè)化及管線多個產(chǎn)品臨床推進。
CEOMr.Duggan為SUMMIT靈魂人物，本次合作將利于最大化開發(fā)AK112海外價值。SUMMIT現(xiàn)任CEORobert W. Duggan先生，是生物醫(yī)藥領域的資深投資人和企業(yè)家，于2019年加入SUMMIT，曾在Pharmacyclics任職董事會主席兼CEO，主導了Ibrutinib多個億元級別的合作和授權(quán)交易，包括2011年與J&J的合作，以及在2015年以210億美元將Phaymacyclics出售給AbbVie的交易。本次與康方的合作，預計Duggan將通過認購配股大幅參與其中，彰顯其對于AK112雙抗在肺癌領域潛在價值的認定。SUMMIT雖不是MNC，但CEO重視AK112，且通過本次合作，公司主席夏瑜博士將委任Summit董事會成員，這將更利于AK112海外開發(fā)的全速推進，預計本次合作也會推動AK112未來潛在更大授權(quán)價值的發(fā)現(xiàn)。
催化劑：首付款到賬，AK112海外臨床開展，AK104商業(yè)化驗證。
風險提示：商業(yè)化進度不及預期的風險；新藥研發(fā)的不確定性風險
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