>> 國泰君安-海外資產(chǎn)跟蹤周報2022年第31期：實際利率回落加政策暖風，A股優(yōu)于日股-221203
| 上傳日期： |
2022/12/4 |
大小： |
927KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王大霽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
以組合視角對11類資產(chǎn)進行統(tǒng)一復(fù)盤，同時跟蹤8個高頻宏觀指標：美債倒掛程度續(xù)創(chuàng)新高，實際利率繼續(xù)回落，中美名義利差倒掛改善，全球市場風險偏好保持穩(wěn)定。
摘要：
全球11類主要資產(chǎn)的組合式復(fù)盤：（1）夏普比率角度，短期美債和黃金夏普比較表現(xiàn)靠前，歐美貨幣表現(xiàn)欠佳，加息節(jié)奏趨緩是主因。（2）波動率角度，主要股票市場波動率回落，國債期貨和人民幣波動率處于高位。（3）MVO模型最優(yōu)解角度，短期最優(yōu)組合包含：歐美和中國股市、黃金和美債，A股替代日股，風險資產(chǎn)占比60%，全球風險偏好穩(wěn)定于中高水平。（4）資產(chǎn)相關(guān)性角度，國債和歐美貨幣負相關(guān)性增強。
影響大類資產(chǎn)價格的高頻宏觀指標：第一，美債收益率曲線短端穩(wěn)定，長端下行，倒掛程度繼創(chuàng)近年紀錄。第二，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模緩慢回落至8.7萬億美元之下。第三，10年期通脹預(yù)期略有回升，實際收益率明顯回落，市場預(yù)期加息力度放緩。第四，油價反彈受到基本面衰退預(yù)期壓制，金油比繼續(xù)回升。第五，黃金和美元的走勢趨同度回落至低位，反映全球政治經(jīng)濟層面風險因素弱化，VIX表現(xiàn)類似，市場情緒良好。第六，主要權(quán)益市場估值以震蕩回升為主。第七，主要股票市場波動率均有所回落。第八，中美名義利差倒掛繼續(xù)緩解，人民幣匯率貶值壓力下降。
風險提示：地緣沖突失控；全球通脹失控；新冠疫情失控
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