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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　我們認(rèn)為，隨著2022年生豬、黃雞周期反轉(zhuǎn)，同時(shí)公司穩(wěn)定提高管理運(yùn)作水平，不斷控制成本，出欄持續(xù)上升，公司有望下半年盈利有望超預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)：望超預(yù)期。
　　維持“增持”。我們維持預(yù)計(jì)公司22-24年EPS為0.87元、0.64元、0.43元，維持公司13.95元目標(biāo)價(jià)，維持“增持”。
　　事件：公司發(fā)布2022年11月份主產(chǎn)品銷售情況簡(jiǎn)報(bào)，公司11月銷售肉豬46.02萬(wàn)頭，收入10.31億元，銷售均價(jià)25.10元/公斤（商品肥豬均價(jià)為23.65元/公斤）。
　　 11月出欄增長(zhǎng)快速，公司養(yǎng)殖盈利持續(xù)改善。公司2022年11月銷售肉豬46.02萬(wàn)頭，環(huán)比增加19.35%，出欄改善顯著。同時(shí)養(yǎng)殖效率提高帶來(lái)養(yǎng)殖成本改善，目前公司生豬銷售全成本約18.37元/公斤，后續(xù)公司成本有望繼續(xù)回落，一方面，公司產(chǎn)能利用率提升，另一方面，公司斷奶仔豬成本三季度下降較位明顯，后續(xù)有望繼續(xù)得到改善。從豬價(jià)來(lái)看，11月豬價(jià)環(huán)比下降11.32%，單行業(yè)邊際供給向下，需求向上的方向是明確的，后續(xù)豬價(jià)健康上漲，助推公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　公司能繁母豬產(chǎn)能逐月增長(zhǎng)，養(yǎng)殖產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張。公司9月的能繁存欄量約為30萬(wàn)頭，并且逐月呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，年底能繁存欄量擴(kuò)張到40萬(wàn)頭規(guī)劃有望實(shí)現(xiàn)，為后續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。并且，當(dāng)前公司自建+租賃存欄產(chǎn)能200多萬(wàn)頭，全部育肥存欄產(chǎn)能400-500萬(wàn)頭，滿足公司出欄需求。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫病風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。