>> 興業(yè)證券-非銀金融行業(yè)交易所市場月度跟蹤：11月港股市場交投改善，市場預期筑底基本完成-221208
| 上傳日期： |
2022/12/9 |
大小： |
520KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐一洲,孫寅 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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受益于政策預期及流動性提升，港交所交易數(shù)據(jù)大幅改善。summary＃ 2022年11月港交所ADT為1403.58億港元，同比+6.6%，環(huán)比+34.2%，已回升至2020年至今中樞水平。分拆來看，港股市場市場修復和換手率增長共同推動整體ADT提升，一方面，港股市值結(jié)構(gòu)以金融地產(chǎn)和科技行業(yè)為主，11月在海外市場流動性改善預期升溫、國內(nèi)地產(chǎn)“第三支箭”政策、平臺經(jīng)濟政策回暖和科技股業(yè)績改善等因素催化下，恒生指數(shù)月度漲幅達26.6%，恒生科技指數(shù)漲幅33.1%，港股市場總市值由10月底26.39萬億的底部水平回升至33.32萬億。另一方面，港股換手率繼續(xù)上行，10月和11月港股市場換手率分別達0.40%和0.42%，高于前三季度平均換手率0.33%。預計總市值上漲和換手率提升共同推動下四季度交易數(shù)據(jù)環(huán)比三季度將顯著改善。全年累計來看，1-11月平均ADT為1239.72億港元，同比-27.7%，依然低于21年月度均值1667億港元。
南下資金交易活躍，互聯(lián)互通持續(xù)加碼。2022年11月南向交易ADT為442.33億港元，同比+53.7%，環(huán)比+64.3%，占香港市場成交比例環(huán)比提升2.9 pcts至15.8%；累計數(shù)據(jù)來看，1-11月南向交易ADT均值305.46億港元，低于21年月度均值417.10億港元。11月北向交易ADT達993.00億人民幣，同比-6.9%，環(huán)比-2.3%，整體交易活躍度較低；1-11月北向交易ADT均值為1010.80億人民幣，同樣低于21年月度均值1201.29億人民幣。
市場反彈之下衍生品交易活躍度提升，新產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)推進。11月期貨及期權(quán)產(chǎn)品合計ADV達157.85萬張，同比+51.6%，環(huán)比+5.9%；其中，期貨ADV達71.25萬張，同比+72.7%，環(huán)比+3.7%；期權(quán)ADV達86.60萬張，同比+37.8%，環(huán)比+7.8%，市場快速反彈中交易活躍度提升明顯。11月28日，港交所宣布推出恒生科技指數(shù)期貨期權(quán)，并對現(xiàn)有恒生科技指數(shù)衍生產(chǎn)品進行多項優(yōu)化。
新股上市表現(xiàn)平淡。2022年11月港股市場共7家新股上市，募資規(guī)模26.9億港元；1-11月累計新股上市69家，募資規(guī)模877.76億港元，同比去年1-11月2987.09億港元發(fā)行規(guī)模下滑70.6%。截止至2022年11月底，港交所處理中上市申請共133家。
海外市場加息政策仍是香港市場估值及基本面重要關(guān)注點。結(jié)合宏觀觀點，通脹粘性及勞動力市場供需錯配壓力下，美聯(lián)儲貨幣政策不確定性仍然較大，或有可能再次“預期管理”。市場進入單向“寬松交易”的時期或還為時過早，不排除交易時鐘再次階段性回擺的可能性。往后看，仍需警惕聯(lián)儲態(tài)度的邊際轉(zhuǎn)折，以及關(guān)注11月CPI（12.13）是否會繼續(xù)回落的信號。
風險提示：滬港股通交易增長不及預期；中概股赴港二次上市不及預期；疫情持續(xù)對各項業(yè)務(wù)造成的負面影響超預期；海外市場宏觀政策影響超預期
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