>> 國金證券-機械行業(yè)周報：關(guān)注疫后復(fù)蘇消費類設(shè)備與耗材-221210
| 上傳日期： |
2022/12/11 |
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| 1637KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
滿在朋,秦亞男,李嘉倫 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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行情回顧
上周（2022/12/05-2022/12/09）SW機械設(shè)備指數(shù)下跌0.79%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第26；滬深300指數(shù)上漲3.29%。年初至今，SW機械設(shè)備指數(shù)下跌16.18%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名19；同期滬深300指數(shù)下跌19.07%。
核心觀點：
關(guān)注疫后復(fù)蘇受益板塊，推薦關(guān)注消費類專用設(shè)備和耗材。1）消費類專用設(shè)備領(lǐng)域建議關(guān)注智能包裝機械板塊相關(guān)標(biāo)的，包裝設(shè)備下游主要為食品、飲料、白酒等相關(guān)企業(yè)，隨著疫情管控逐步緩解，消費復(fù)蘇后，下游企業(yè)對于包裝機械更換需求有望逐步顯現(xiàn)，包裝機械類設(shè)備需求有望呈現(xiàn)明顯反彈。2）耗材領(lǐng)域推薦軌交閘片領(lǐng)域，軌交閘片屬于耗材類產(chǎn)品，與高鐵開行量相關(guān)性較高，疫情管控政策放開后，高鐵開行量預(yù)計大幅回升，對于軌交閘片類耗材的需求有望明顯反彈。
11月挖機銷量加速增長，關(guān)注工程機械復(fù)蘇。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對26家挖掘機制造企業(yè)統(tǒng)計，2022年11月銷售各類挖掘機23680臺，同比增長15.8%，增幅環(huán)比擴大7.7pcts，其中國內(nèi)14398臺，同比增長2.74%；出口9282臺，同比增長44.4%。2022年1-11月，共銷售挖掘機244477臺，同比下降23.3%；其中國內(nèi)145738臺，同比下降43.7%；出口98739臺，同比增長64.9%。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，10月全國固定資產(chǎn)投資增長5.8%，在房地產(chǎn)投資下降的情況下，基建投資持續(xù)發(fā)力，10月增長8.7%。7月底國務(wù)院部署通過政策性開發(fā)性金融工具加大重大項目融資支持，根據(jù)國家發(fā)改委新聞發(fā)布會信息，目前7000多億元金融工具資金已全部投放完畢，支持的項目大部分已開工建設(shè)，正在加快形成實物工作量，建議關(guān)注基建投資帶來的工程機械板塊復(fù)蘇。
中游通用機械行業(yè)需求領(lǐng)先庫存周期變化約6-12個月，我們判斷，通用機械行業(yè)需求拐點臨近，今年底或明年初有望開啟新一輪需求上升周期：通用機械行業(yè)細分產(chǎn)品類型眾多，主要有機床、工業(yè)機器人、叉車、注塑機、刀具、激光設(shè)備等，主要為資本品，處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，為下游投資擴產(chǎn)所用，與下游行業(yè)景氣度和需求直接相關(guān)。因而，我國通用機械行業(yè)的需求周期亦是隨經(jīng)濟周期波動而波動，也具備3-4年的規(guī)律。我們觀測典型通用機械設(shè)備如工業(yè)機器人、金屬切削機床、叉車等主要的資本品產(chǎn)量數(shù)據(jù)清晰可見，需求周期變化時間跨度約為43個月。通用機械行業(yè)需求主要來自于離散工業(yè)居多，需求靈敏度相對庫存數(shù)據(jù)整體而言更高，需求周期領(lǐng)先庫存數(shù)據(jù)變化6-12個月左右。根據(jù)歷史周期測算，預(yù)計新一輪上升周期的啟動時間為今年年底或明年初。從前瞻指標(biāo)看，日本工業(yè)機器人訂單數(shù)據(jù)領(lǐng)先國內(nèi)訂單1-2個季度，其增速已在今年5月見底并形成上升趨勢；企業(yè)中長期貸款數(shù)據(jù)領(lǐng)先通用機械行業(yè)需求6-12個月，其增速去年底以來呈現(xiàn)回升趨勢。
投資建議：
建議關(guān)注科德數(shù)控、合鍛智能、德龍激光、天宜上佳、永創(chuàng)智能。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟變化風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；政策及擴產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險。
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