>> 德邦證券-電子行業(yè)月報(bào)(臺(tái)股)：靜待下游庫(kù)存調(diào)整，把握高景氣和拓應(yīng)用兩大方向-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
大?。?/td>
| 1045KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
陳海進(jìn) |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)：
臺(tái)積電同比增速保持高位。11月臺(tái)積電營(yíng)收同比增長(zhǎng)50%，環(huán)比增長(zhǎng)6%。受益于智能手機(jī)與高性能計(jì)算對(duì)5nm制程需求的增長(zhǎng)，臺(tái)積電單月營(yíng)收創(chuàng)下今年以來(lái)新高。近日，臺(tái)積電在美國(guó)亞利桑那州宣布擴(kuò)大美國(guó)投資，第一期工程預(yù)計(jì)在2024年量產(chǎn)4nm，第二期工程預(yù)計(jì)在2026年量產(chǎn)3nm，而兩期工程年產(chǎn)能將達(dá)到60萬(wàn)片，投資總額為400億美元。
IC設(shè)計(jì)廠商下游處于庫(kù)存調(diào)整階段。聯(lián)發(fā)科11月營(yíng)收同比下降20%，環(huán)比增長(zhǎng)8%。聯(lián)發(fā)科表示，隨著客戶因應(yīng)新機(jī)上市，拉貨力道有所增加，預(yù)估12月營(yíng)收可望再好轉(zhuǎn)。聯(lián)發(fā)科主要面對(duì)手機(jī)市場(chǎng)，而瑞昱主要面對(duì)PC、通訊等市場(chǎng)。受到PC庫(kù)存持續(xù)調(diào)整的影響，瑞昱營(yíng)收創(chuàng)下今年以來(lái)新低。瑞昱指出，Q4不會(huì)看到公司庫(kù)存天數(shù)下降，將優(yōu)先協(xié)助客戶與代理商進(jìn)行庫(kù)存管理。電源管理芯片廠商矽力杰11月營(yíng)收同比下降18%，環(huán)比基本持平。矽力杰董事長(zhǎng)也表示，預(yù)計(jì)22Q4與23Q1都會(huì)處在庫(kù)存調(diào)整階段。
信驊增速穩(wěn)健，Q4環(huán)比有望提升。信驊（服務(wù)器管理芯片廠商）11月營(yíng)收同比增長(zhǎng)38%，環(huán)比下降19%，同比增速仍保持較高水平。信驊指出，Q4持續(xù)受益于美國(guó)、中國(guó)等數(shù)據(jù)中心及服務(wù)器客戶需求穩(wěn)健，且Mini BMC產(chǎn)品已開始量產(chǎn)出貨；Q4營(yíng)運(yùn)有望優(yōu)于Q3，而全年?duì)I收有望達(dá)成先前預(yù)期的45%成長(zhǎng)水平。
面板庫(kù)存逐步降低，大尺寸面板出貨量環(huán)比改善。友達(dá)和群創(chuàng)11月營(yíng)收同比仍然保持較大跌幅（在-40%左右），但環(huán)比有小幅回升。從出貨量來(lái)看，友達(dá)的總體出貨量和群創(chuàng)的大尺寸面板出貨量均環(huán)比提升，顯示大尺寸顯示產(chǎn)品需求的改善。友達(dá)表示，今年雙十一、黑五銷售受大環(huán)境影響同比下滑，不過(guò)隨著庫(kù)存降低，已看到需求回到正常拉貨水平。群創(chuàng)也表示了類似的看法，即隨著產(chǎn)業(yè)庫(kù)存降低，預(yù)期對(duì)明年拉貨動(dòng)力增長(zhǎng)有幫助。
被動(dòng)元器件庫(kù)存逐漸去化，原廠營(yíng)收環(huán)比小幅改善。國(guó)巨11月營(yíng)收同比增長(zhǎng)13%，環(huán)比增長(zhǎng)2%，環(huán)比小幅反彈。國(guó)巨表示，11月營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)的原因是中國(guó)廠區(qū)的工作天數(shù)恢復(fù)正常；國(guó)巨標(biāo)準(zhǔn)型產(chǎn)品庫(kù)存及終端需求仍在持續(xù)調(diào)整中，而利基型產(chǎn)品訂單則維持穩(wěn)健動(dòng)能。華新科11月營(yíng)收同比-16%，環(huán)比增長(zhǎng)9%。華新科表示，隨著庫(kù)存逐漸去化，客戶自11月開始恢復(fù)拉貨。
DRAM價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)。南亞科11月營(yíng)收同比下降62%，環(huán)比略微下降；旺宏11月營(yíng)收同比下降42%，環(huán)比下降26%，創(chuàng)今年以來(lái)新低。南亞科指出，DRAM產(chǎn)品銷售量、銷售價(jià)格齊跌是11月營(yíng)收同比下降的主要原因。根據(jù)DRAMexchange數(shù)據(jù)，11月DRAM現(xiàn)貨價(jià)格仍處于下跌趨勢(shì)，而NANDFlash價(jià)格波動(dòng)較為平穩(wěn)。
投資建議：建議關(guān)注高景氣疊加產(chǎn)品升級(jí)的服務(wù)器IC產(chǎn)業(yè)鏈，標(biāo)的包括：瀾起科技、聚辰股份等。建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)IC廠商的品類、應(yīng)用突破，標(biāo)的包括：思瑞浦、納芯微、帝奧微、晶豐明源、艾為電子、普冉股份等。關(guān)注被動(dòng)元器件和面板觸底機(jī)會(huì)，標(biāo)的包括：三環(huán)集團(tuán)、潔美科技、京東方A、TCL科技等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
