>> 東吳期貨-PVC周報：政策利好提振PVC，累庫壓力猶存-221205
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 1513KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖彧 |
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上周主要觀點短期宏觀利好仍有支撐，明年經(jīng)濟恢復的預期較好，為價格底部提供一定支撐，然估值依舊偏低，西北一體化裝置雖然有一定利潤，但是整體還處于較低水平；“金九銀十”的旺季過后，北方連續(xù)降雪對下游房地產(chǎn)開工形成一定阻礙。預計12月價格仍然偏弱震蕩，主要采取逢高空的策略
本周走勢分析：本周PVC價格震蕩上行，受烯烴強于芳烴提振，烯烴類化工品普遍走強，疊加印度抄底采購仍然積極，海外出口脈沖平緩，利好落地，提振市場氣氛，01基差轉(zhuǎn)正為負
本周主要觀點：弱現(xiàn)實強預期的格局依舊會階段性呈現(xiàn)，預期利好主要體現(xiàn)在防疫政策放松，短期現(xiàn)實的弱勢體現(xiàn)在供應端的回升以及需求淡季和庫存高位，PVC目前仍然需要關注累庫的壓力，本周企業(yè)利潤恢復情況較為樂觀。策略建議：關注月間反套的套利機會，近月合約以空單為主，15反套的空間仍有但是不大，且風險較高，更多可以關注05合約的空單以及59反套機會
供給端：本周綜合開工率小幅下跌，尚無回升跡象，截至12月8日，綜合開工率報70.64%，環(huán)比下跌0.49%，電石法開工率68.15%，環(huán)比下跌0.94%，由于烯烴的強勢，乙烯法開工率上移1.08%至79.51%；后續(xù)仍要關注液氯倒貼以及電石價格下跌凸顯電石法經(jīng)濟性的情況
庫存：本周PVC社會庫存仍然是保持去庫的格局，但是去庫幅度較前幾周有所放緩，截至12月9日，PVC社庫24.42萬噸，環(huán)比下跌2.2%；需求的淡季導致企業(yè)庫存仍然高居不下，持續(xù)累庫，企業(yè)總體庫存46.39萬噸，環(huán)比上漲3.09%，春節(jié)臨近，累庫壓力較大
成本：蘭炭利潤持續(xù)走低導致開工率開始下滑，目前蘭炭開工率54.77%，周環(huán)比下跌3.57%；電石價格下調(diào)，電石供給回升較快，電石開工率環(huán)比上漲2.6%至79.5%，導致?lián)屌芙祪r的情況出現(xiàn)，燒堿價格反彈
利潤：本周電石價格下調(diào)，導致電石法利潤小幅恢復，預計下周電石法有回升的空間；近半個月烯烴較芳烴較強，外采乙烯制PVC利潤環(huán)比上漲26.3%至1669元/噸
進出口：印度抄底采購基本已經(jīng)結束，海外出口脈沖逐步平穩(wěn)，中國出口成交量轉(zhuǎn)弱，出口價格難以再度上調(diào)
下游：本周PVC下游開工率上移，受防疫政策利好影響，需求端表現(xiàn)強勢，PVC管材開工率45.45%，周環(huán)比上漲4.54%；PVC型材開工率47.89%，周環(huán)比上漲1.9%，PVC下游整體開工率36.25%，環(huán)比上漲3.75%
風險提示：關注供給回升情況，宏觀政策影響以及庫存壓力
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