>> 國(guó)金證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)：生豬價(jià)格回落，海外禽流感持續(xù)蔓延-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
劉宸倩 |
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投資建議
行情回顧：本周滬深300指數(shù)上漲3.29%，申萬(wàn)農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌0.82%。在一級(jí)子行業(yè)中，食品飲料、家用電器、商業(yè)貿(mào)易表現(xiàn)位居前列，分別上漲7.22%，6.74%和5.40%。部分重點(diǎn)個(gè)股漲幅前三名：綠康生化（+19.53%）、國(guó)投中魯（+13.43%）、梅花生物（+12.96%）；跌幅前三名：安德利（-9.42%）、中牧股份（-8.64%）、大北農(nóng)（-6.56%）。
生豬養(yǎng)殖：根據(jù)涌益咨詢，本周（12.5-12.9）全國(guó)商品豬出欄均價(jià)22.33元/公斤，周環(huán)比+1.92%；當(dāng)周15公斤仔豬價(jià)格為653元/頭，周環(huán)比-35元/頭；當(dāng)周商品豬平均出欄體重為129.85公斤，周環(huán)比-0.77公斤/頭。本周生豬價(jià)格持續(xù)回落，供應(yīng)端的增加主要系規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)年底沖量以及前期壓欄肥豬趕在春節(jié)前出貨所致，本周出欄生豬均重為129.85公斤，雖然較上周下滑0.77公斤/頭，但是均重處在較高位置也使得供應(yīng)端壓力增加。需求端本周屠宰企業(yè)開工率環(huán)比上周有所恢復(fù)，本周樣本企業(yè)屠宰數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.16%，屠宰量持續(xù)上漲說明疫情放開和季節(jié)性因素使得消費(fèi)持續(xù)好轉(zhuǎn)。近期豬價(jià)的下跌疊加冬季疫病影響較大，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性持續(xù)較弱，二元能繁母豬在價(jià)格不高的背景下連續(xù)4周下跌。目前多家企業(yè)估值水平仍處在較低位置，生豬養(yǎng)殖板塊配置安全邊際較高。展望2023年，根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)來看，養(yǎng)殖戶補(bǔ)充能繁母豬積極性一般，能繁母豬存欄量恢復(fù)速度較慢，預(yù)計(jì)明年全年生豬養(yǎng)殖行業(yè)處在較好的盈利區(qū)間。成本控制優(yōu)秀和出欄量增速較快的企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)端的持續(xù)好轉(zhuǎn)，存在長(zhǎng)期投資價(jià)值。建議從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)度、出欄量增長(zhǎng)彈性、出欄量?jī)冬F(xiàn)度、經(jīng)營(yíng)管理水平、估值情況、成本控制能力等多維度選擇標(biāo)的。重點(diǎn)推薦：牧原股份：成本控制優(yōu)秀，出欄量或超預(yù)期。溫氏股份：資金儲(chǔ)備充足，豬雞共振。
種植產(chǎn)業(yè)鏈：為保障我國(guó)糧食安全，我國(guó)對(duì)種子的發(fā)展越發(fā)重視。2022年6月，國(guó)家農(nóng)作物品種審定委員會(huì)制定并發(fā)布了國(guó)家級(jí)轉(zhuǎn)基因大豆、玉米品種審定標(biāo)準(zhǔn)，生物育種產(chǎn)業(yè)化“最后一公里”正被打通。目前我國(guó)部分已經(jīng)獲得安全證書的轉(zhuǎn)基因玉米品種已經(jīng)在甘肅的玉米制種基地完成制種，如果年底品種通過審定，轉(zhuǎn)基因玉米種子有望在試點(diǎn)地區(qū)進(jìn)行銷售。隨著轉(zhuǎn)基因作物利好政策不斷加碼，其商業(yè)化前景也更具吸引力，我國(guó)轉(zhuǎn)基因作物商業(yè)化進(jìn)程有望加速推進(jìn)，今年有望成為轉(zhuǎn)基因作物落地元年，建議跟蹤轉(zhuǎn)基因作物商業(yè)化推進(jìn)情況。我們推薦關(guān)注轉(zhuǎn)基因技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯、具有核心育種優(yōu)勢(shì)的龍頭種企。重點(diǎn)推薦：大北農(nóng)：轉(zhuǎn)基因性狀儲(chǔ)備豐富；隆平高科：水稻與玉米種子龍頭，參股公司轉(zhuǎn)基因技術(shù)領(lǐng)先。
禽類養(yǎng)殖：12月7日，美國(guó)阿拉巴馬州發(fā)現(xiàn)高致病性禽流感，截至目前美國(guó)47個(gè)州發(fā)現(xiàn)禽流感病毒，安偉捷主要產(chǎn)能分布州內(nèi)均出現(xiàn)禽流感疫情。受到海外禽流感疫情持續(xù)擴(kuò)散的影響，預(yù)計(jì)海外引種短期內(nèi)難以恢復(fù)，而國(guó)產(chǎn)替代短期和強(qiáng)制換羽雖然可以補(bǔ)充部分產(chǎn)能，但是供給缺口存在是不爭(zhēng)的事實(shí)，引種的減少使得明年周期反轉(zhuǎn)的邏輯得到進(jìn)一步強(qiáng)化。由于美國(guó)禽流感疫情近期有所反復(fù)，低引種狀態(tài)時(shí)長(zhǎng)可能會(huì)延長(zhǎng)，未來白雞周期反轉(zhuǎn)的高度和持續(xù)時(shí)間可能超預(yù)期。短期來看父母代雞苗價(jià)格有望先行上漲，明年下半年逐漸傳導(dǎo)至商品代毛雞。重點(diǎn)推薦：益生股份：白羽雞種雞養(yǎng)殖龍頭企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
轉(zhuǎn)基因玉米推廣進(jìn)程延后/動(dòng)物疫病爆發(fā)/產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)。
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