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報(bào)告要點(diǎn)：
　　最近3年里，1-11月份中國累計(jì)采購巴西糖的數(shù)量，基本是一個(gè)常量。內(nèi)外價(jià)差的變化，對(duì)進(jìn)口量起不到調(diào)節(jié)作用。這再次說明，主導(dǎo)中國食糖進(jìn)口的根本是政策因素。。
　　11月全國累計(jì)國產(chǎn)糖銷量僅15萬噸，與去年基本持平，消費(fèi)看似沒有因各地的封鎖而出現(xiàn)萎縮。但是，今年春節(jié)時(shí)間提前較多，若消費(fèi)正常，那么11月份就應(yīng)該提前反映出春節(jié)旺季的特點(diǎn)，全國銷量應(yīng)該高于去年同期，接近于春節(jié)也出現(xiàn)在1月份的19/20榨季。因此，持平的全國累計(jì)銷量，表面看起來是中性，實(shí)際上是偏空的。
　　俄羅斯今年的食糖產(chǎn)量，預(yù)計(jì)將增至624萬噸，是近3年以來的最高水平。俄羅斯和周邊國家的增產(chǎn)，使得俄聯(lián)邦國家的食糖供求平衡成為可能。目前俄羅斯國內(nèi)糖價(jià)持續(xù)下跌。
　　國內(nèi)白糖方面，在廣西將全面開榨的情況下，新糖上市的數(shù)量越來越多，本周和下周是春節(jié)采購的最后時(shí)間段，現(xiàn)貨成交顯得尤為重要，如果依然沒有旺季啟動(dòng)的跡象，那么春節(jié)之后的現(xiàn)貨壓力會(huì)相對(duì)大一些。畢竟是傳統(tǒng)的淡季，降價(jià)促銷也未必有效果。
　　操作上，5650以上是一些生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)場套保的心理目標(biāo)價(jià)位，堅(jiān)持基本面交易的投資者，可以考慮少量參與。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：中國疫情政策的變化