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嘉能可入局電池回收。根據(jù)嘉能可官網(wǎng)，回收技術(shù)與供應(yīng)鏈平臺(tái)ACEGreenRecycling (ACE)與全球大宗商品巨頭嘉能可12月6日宣布，雙方將簽署一項(xiàng)為期15年的長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議，包括再生鉛以及來(lái)自再生鋰離子電池的關(guān)鍵電池金屬基終端產(chǎn)品。ACE估計(jì)，這些回收?qǐng)@區(qū)（預(yù)計(jì)2024年完工）在投運(yùn)后將累計(jì)生產(chǎn)160萬(wàn)噸含有鉛、鋰、鎳和鈷的回收金屬，協(xié)議涉及的年處理能力預(yù)計(jì)將達(dá)25萬(wàn)噸鉛酸電池和4.7萬(wàn)噸鋰離子電池。上周工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格高位回落2.1%至53萬(wàn)元/噸。我們認(rèn)為，隨著退役潮的到來(lái)，電池回收將帶來(lái)龐大資源量，產(chǎn)業(yè)尚處起步階段，多方入局競(jìng)爭(zhēng)，后端利用產(chǎn)能短期或面臨過(guò)剩，前端原料渠道較為分散，建議關(guān)注：天奇股份、旺能環(huán)境、光華科技。
　　生柴：疫情管控優(yōu)化，UCO收集成本或降。根據(jù)Argus官微消息，上周植物油震蕩走跌，但上周港口UCO收集成本不降反升，主因是前期訂單集港餐廚廢油UCO，疊加前半月各地限制堂食導(dǎo)致出油量減少。國(guó)內(nèi)廢棄油脂價(jià)格堅(jiān)挺也增加了生柴生產(chǎn)商的成本壓力。道達(dá)爾能源2023年起將向法航-荷航供應(yīng)SAF（生物航煤），未來(lái)10年供應(yīng)80萬(wàn)噸。此前，法航-荷航已與Neste簽署協(xié)議，Neste將自2023年起的未來(lái)8年供應(yīng)超過(guò)100萬(wàn)噸。歐盟考慮修改生物燃料原料清單：將棕色油脂從所謂先進(jìn)原料或9A部分的原料清單中去除，并將其放在9B部分的原料下。我們認(rèn)為，隨著疫情管控優(yōu)化，堂食逐步恢復(fù)將平抑UCO收集成本，生柴商成本壓力有望緩解，生物航煤需求持續(xù)釋放，推薦國(guó)內(nèi)有上游廢油脂資源的山高環(huán)能，建議關(guān)注生柴生產(chǎn)商嘉澳環(huán)保（年產(chǎn)能15萬(wàn)噸，35萬(wàn)噸試生產(chǎn)，規(guī)劃50萬(wàn)噸生物航煤）、卓越新能（年產(chǎn)能40萬(wàn)噸）。
　　2021PCR含量10%，2025的26%總目標(biāo)仍需努力。根據(jù)廢塑料新觀察公眾號(hào)，援引艾倫麥克阿瑟基金會(huì)和聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署聯(lián)合編制的《新塑料經(jīng)濟(jì)全球承諾進(jìn)展報(bào)告》顯示，簽署全球承諾企業(yè)的PCR總含量從2018年的4.8%增加到2021年的10.0%。2018年以來(lái)，超過(guò)一半的簽約企業(yè)減少了原生塑料的用量。若要在2025年實(shí)現(xiàn)26%的總目標(biāo)，品牌商和零售商須繼續(xù)加倍的努力，以增加再生塑料的使用量：可口可樂(lè)2021年P(guān)CR含量較2020年提高2.1pct至13.6%；歐萊雅較2020年提高5.2pct至21%；雀巢較2020年提高0.4pct至4.6%；聯(lián)合利華較2020年提高6.7pct至17.6%。上周歐盟碳價(jià)同比0.2%至87.8歐元/tCO2，布倫特原油同比-11.1%，NYMEX天然氣同比+1.4%。我們認(rèn)為，盡管今年能源危機(jī)對(duì)碳減排有所沖擊，但再生塑料是長(zhǎng)坡賽道，值得長(zhǎng)期看好，建議關(guān)注：英科再生。
　　貴金屬隨黃金震蕩，碳酸鋰?yán)^續(xù)高位。12.5-12.9，鉑/鈀/銠單價(jià)分別周環(huán)比-3.6%/-2.4%/-5.3%，黃金期貨周環(huán)比-0.1%至1809美元/盎司。我們認(rèn)為，貴金屬催化劑用量將受益氫能發(fā)展，建議關(guān)注壁壘較高的貴金屬再生：浩通科技、貴研鉑業(yè)。上周稀土價(jià)格指數(shù)環(huán)比+2.9%至285，氧化鐠釹均價(jià)環(huán)比+3.3%至68.3萬(wàn)元/噸，我們認(rèn)為，行業(yè)逐步進(jìn)入節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，價(jià)格有望維持穩(wěn)中有升趨勢(shì)，建議關(guān)注：華宏科技（稀土再生）。
　　投資建議。上周申萬(wàn)環(huán)保指數(shù)下跌0.55%，跑輸上證指數(shù)2.16pct，我們認(rèn)為，受疫情及宏觀經(jīng)濟(jì)影響，行業(yè)基本面一般，但雙碳背景下，再生資源支持力度有望持續(xù)加大，板塊長(zhǎng)期量?jī)r(jià)均可期待：華宏科技(稀土廢料)/北清環(huán)能(廢油脂)、浩通科技(貴金屬回收)、高能環(huán)境&浙富控股(金屬資源化)、卓越新能&嘉澳環(huán)保(生物柴油)、天奇股份&旺能環(huán)境(鋰電回收)、瀚藍(lán)環(huán)境（垃圾發(fā)電）、盛劍環(huán)境（半導(dǎo)體附屬設(shè)備及濕電子化學(xué)品再生）、路德環(huán)境（酒糟資源化）、大地海洋（再生資源渠道）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。原生資源帶動(dòng)再生資源價(jià)格波動(dòng)；歐盟國(guó)家短期下調(diào)摻混比例。