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投資要點(diǎn)：維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，公司推薦杭州銀行、蘇州銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、江陰銀行、招商銀行。
　　近期行業(yè)觀點(diǎn)：銀行的三季報(bào)已經(jīng)披露完畢，銀行業(yè)的成績(jī)依然出彩，利潤(rùn)增速進(jìn)一步擴(kuò)大，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)好轉(zhuǎn)。我們維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。公司首推杭州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、蘇州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，規(guī)模較快增長(zhǎng)）、興業(yè)銀行（財(cái)富管理、投行業(yè)務(wù)、綠色信貸多方面驅(qū)動(dòng)）、平安銀行（零售業(yè)務(wù)風(fēng)控提升，財(cái)富管理業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)）、江陰銀行（營(yíng)收、息差和資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善）和招商銀行（零售業(yè)務(wù)持續(xù)向好，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異）。
　　特別國(guó)債續(xù)作。財(cái)政部官網(wǎng)公布將于12月12日招標(biāo)發(fā)行2022年特別國(guó)債，規(guī)模為7500億。根據(jù)財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人就2022年特別國(guó)債發(fā)行相關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)，此次特別國(guó)債發(fā)行的背景如下：2022年12月，2007年特別國(guó)債中有7500億元即將到期，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部將延續(xù)2017年做法，繼續(xù)采取滾動(dòng)發(fā)行的方式，向有關(guān)銀行定向發(fā)行2022年特別國(guó)債7500億元，所籌資金用于償還當(dāng)月2007年特別國(guó)債到期本金。我們認(rèn)為這是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)支持。
　　防疫政策優(yōu)化，銀行估值有望回升。12月7日，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控措施的通知》，里面對(duì)疫情防控進(jìn)行了進(jìn)一步優(yōu)化，絕大部分省市都已經(jīng)在積極響應(yīng)。同時(shí)李克強(qiáng)總理在第七次“1+6”圓桌對(duì)話會(huì)后共同會(huì)見(jiàn)記者中指出，隨著疫情防控優(yōu)化調(diào)整措施的逐步有序推進(jìn)落實(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)持續(xù)回升。我們認(rèn)為，防疫政策的優(yōu)化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成了有力的支撐，銀行板塊的基本面也會(huì)因此得到改善，其估值有望回升。
　　近期表現(xiàn)回顧：
　　12/02-12/09期間，銀行板塊漲幅3.48%，與滬深300相比跑贏0.19個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有銀行漲幅1.84%，股份制銀行漲幅4.70%，城商行漲幅3.04%，農(nóng)商行漲幅2.13%。
　　個(gè)股方面，漲跌幅前列為：招商銀行漲幅6.86%，平安銀行漲幅6.20%，郵儲(chǔ)銀行漲幅6.16%。漲跌幅后列為：渝農(nóng)商行漲幅1.11%，農(nóng)業(yè)銀行漲幅1.05%，常熟銀行漲幅0.93%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。