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行業(yè)回顧
　　本報(bào)告期醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)漲幅為2.59%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第20，跑輸滬深300指數(shù)3.30Pct。從子行業(yè)來(lái)看，醫(yī)藥生物三級(jí)行業(yè)漲跌互現(xiàn)，受“國(guó)十條”影響，醫(yī)院、線下藥店、醫(yī)藥流通漲幅居前，分別上漲10.06%、8.58%、6.35%；疫苗、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療研發(fā)外包下跌，分別下跌3.16%、2.08%、1.61%。
　　估值方面，截至2022年12月9日，醫(yī)藥生物行業(yè)PE（TTM整體法，剔除負(fù)值）為25.40x（上期末為24.71x），估值小幅回升，低于負(fù)一倍標(biāo)準(zhǔn)差。醫(yī)藥生物申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)PE（TTM整體法，剔除負(fù)值）前三的行業(yè)分別為醫(yī)院（76.16x）、其他醫(yī)療服務(wù)（57.39x）、醫(yī)療設(shè)備（40.91x），中位數(shù)為31.41x，體外診斷行業(yè)（7.07x）估值最低。
　　本報(bào)告期，兩市醫(yī)藥生物行業(yè)共有50家上市公司的股東凈減持43.63億元。其中，4家增持0.05億元，46家減持43.68億元。
　　重要行業(yè)資訊
　　◆“新十條”防疫措施發(fā)布，核酸檢測(cè)走向下坡，抗原檢測(cè)迎來(lái)春天
　　◆國(guó)家藥監(jiān)局：《藥品網(wǎng)絡(luò)銷售禁止清單（第一版）》
　　◆國(guó)家中醫(yī)藥管理局：《“十四五”中醫(yī)藥信息化發(fā)展規(guī)劃》
　　◆泰格醫(yī)藥：國(guó)內(nèi)首個(gè)“羧基麥芽糖鐵注射液”獲批上市
　　◆榮昌生物：“注射用RC118”獲FDA兩項(xiàng)孤兒藥資格認(rèn)定
　　◆豪森藥業(yè)：首仿“醋酸艾替班特注射液”獲批上市
　　◆斯微生物：新冠mRNA疫苗在老撾獲批緊急使用授權(quán)
　　◆威斯克生物/四川大學(xué)：新冠重組蛋白疫苗“威克欣”獲批緊急使用
　　◆三葉草生物：新冠疫苗“SCB-2019（CpG1018/鋁佐劑）”獲批緊急使用
　　◆廈門大學(xué)/香港大學(xué)/萬(wàn)泰生物：“鼻噴流感病毒載體新冠肺炎疫苗”獲批緊急使用
　　◆神州細(xì)胞：“2價(jià)新冠重組蛋白疫苗”獲批緊急使用
　　投資建議：
　　我們認(rèn)為認(rèn)為“國(guó)十條”和114號(hào)文發(fā)布后，將根本性地減少疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響?！鞍礃菞?、單元、樓層、住戶劃定高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)”最大程度減少陽(yáng)性患者的影響范圍，“區(qū)內(nèi)除特殊場(chǎng)合不查驗(yàn)健康碼+跨地區(qū)流動(dòng)人員查驗(yàn)核酸檢測(cè)陰性證明和健康碼”將推動(dòng)人員充分流動(dòng)，“具備居家隔離條件的無(wú)癥狀感染者和輕型病例一般采取居家隔離”顯著降低疫情防控成本，減輕對(duì)醫(yī)療系統(tǒng)的壓力。同時(shí)“114號(hào)文”保障對(duì)陽(yáng)性患者的就醫(yī)需求和藥物需求，醫(yī)院診療服務(wù)完全恢復(fù)，不因患者是陽(yáng)性而受限。疫情防控政策的大幅調(diào)整，將帶來(lái)感冒類藥品、抗原檢測(cè)、新冠疫苗三個(gè)方面的增量需求：
　　一是新冠相關(guān)退熱、止咳、抗病毒、治感冒等藥物。聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜發(fā)117號(hào)文，發(fā)布了《新冠病毒感染者居家治療常用藥參考表》，其中多數(shù)藥品生產(chǎn)廠家眾多，關(guān)注具備獨(dú)家品種和競(jìng)爭(zhēng)格局良好的品種相關(guān)上市公司：以嶺藥業(yè)（連花清瘟顆粒/膠囊）、步長(zhǎng)藥業(yè)（宣肺敗毒顆粒）、片仔癀（清肺排毒顆粒）、雙鶴藥業(yè)（地喹氯銨）、貴州百靈（馬來(lái)酸氯苯那敏片、咳速停糖漿、小兒柴桂退熱顆粒）。
　　二是“國(guó)十條”優(yōu)化核酸檢測(cè)，根據(jù)防疫工作需要，可開展抗原檢測(cè)，核酸檢測(cè)需求大幅下降，同時(shí)抗原檢測(cè)作為居民自我健康檢測(cè)的主要檢測(cè)方式，需求激增。建議關(guān)注樂普醫(yī)療、萬(wàn)泰生物、麗珠集團(tuán)及復(fù)星醫(yī)藥。
　　三是“國(guó)十條”進(jìn)一步推動(dòng)疫苗接種工作。當(dāng)前我國(guó)新冠疫苗接種需求，主要為加強(qiáng)免疫接種需求。建議關(guān)注麗珠集團(tuán)，麗珠集團(tuán)2021年無(wú)新型冠狀病毒疫苗業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，其重組新型冠狀病毒融合蛋白疫苗于9月份被衛(wèi)計(jì)委納入序貫加強(qiáng)免疫緊急使用，有望帶來(lái)增量業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。
　　此外，醫(yī)院診療完全恢復(fù)，建議關(guān)注疫情期間，需求被抑制的消費(fèi)性醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，關(guān)注眼科（愛爾眼科）、牙科（通策醫(yī)療）、醫(yī)美（華東醫(yī)藥、愛美客、華熙生物）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　疫情沖擊超過預(yù)期，醫(yī)療門診恢復(fù)不及預(yù)期。