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報(bào)告要點(diǎn)：
　　淺析基金指數(shù)：差異從何而來(lái)？
　　本文從公募FOF的權(quán)益業(yè)績(jī)基準(zhǔn)入手，選取了部分基金研究中常用的權(quán)益基金指數(shù)，對(duì)基金指數(shù)在收益走勢(shì)上的差異做了細(xì)致的分析。
　　中證偏股型基金指數(shù)和萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù)均以偏股混合型基金為主，但長(zhǎng)期以來(lái)前者跑輸后者。我們從穿透權(quán)益?zhèn)}位、成分基金投資類(lèi)型、加權(quán)方式等多個(gè)角度分析兩只指數(shù)走勢(shì)有差距的原因，發(fā)現(xiàn)后者的成分基金中僅包含萬(wàn)得分類(lèi)下的偏股混合型基金，該類(lèi)基金均為主動(dòng)管理型，而中證偏股基金指數(shù)除了偏股混合型基金外還納入了較多普通股票型、被動(dòng)和增強(qiáng)指數(shù)型、靈活配置型基金，而其中的指數(shù)型基金以跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)為主要投資策略，相較主動(dòng)管理型基金的alpha屬性較弱，且部分指數(shù)型基金規(guī)模較大，在中證偏股基金指數(shù)中的權(quán)重也較高，使其難以跑贏(yíng)萬(wàn)得偏股基金指數(shù)。
　　中證主動(dòng)股基指數(shù)和萬(wàn)得普通股票型基金指數(shù)的成分基金極為相似，都只納入了主動(dòng)管理的普通股票型基金，但后者長(zhǎng)期以來(lái)相較前者的超額收益較高。兩只指數(shù)除相近的基金池外，穿透權(quán)益?zhèn)}位也比較接近，都不是造成收益差距的原因。我們進(jìn)而發(fā)現(xiàn)，主動(dòng)股基指數(shù)的規(guī)模加權(quán)方式使得大規(guī)?；饟碛懈嗟臋?quán)重，而萬(wàn)得普通股票基金指數(shù)的等權(quán)加權(quán)方式相較前者會(huì)對(duì)小規(guī)?；鹳x予更多權(quán)重。此前的研究中我們發(fā)現(xiàn)，小規(guī)?；鹪谡{(diào)倉(cāng)換股上的優(yōu)勢(shì)助其相對(duì)大基金整體擁有較穩(wěn)定的alpha收益。據(jù)此，我們構(gòu)建了等權(quán)配置的中證主動(dòng)股基模擬指數(shù)，發(fā)現(xiàn)其走勢(shì)與萬(wàn)得普通股票型基金指數(shù)接近重合，因此可以推斷萬(wàn)得普通股票型基金指數(shù)相對(duì)中證主動(dòng)股基指數(shù)的超額收益主要來(lái)源于分配給小規(guī)?；鸶鄼?quán)重所帶來(lái)的的alpha。
　　近期大盤(pán)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，權(quán)益基金中消費(fèi)、港股主題基金領(lǐng)漲
　　上周滬深A(yù)股主要寬基指數(shù)除科創(chuàng)50和中證1000外均收獲漲幅，總體來(lái)看近期大盤(pán)相對(duì)小盤(pán)更為強(qiáng)勢(shì)。滬深300、中證全指、上證指數(shù)近一周表現(xiàn)占優(yōu)，分別上漲3.29%、1.63%、1.61%；科創(chuàng)50、中證1000、中證500表現(xiàn)一般，漲跌幅分別為-0.64%、0.00%、0.39%。
　　上周權(quán)益基金市持續(xù)上漲，高倉(cāng)位全市場(chǎng)類(lèi)基金上漲1.34%，跑輸滬深300，跑贏(yíng)中證500，兩只指數(shù)分別上漲3.29%、0.39%。高倉(cāng)位行業(yè)主題類(lèi)基金整體上漲1.01%，其中消費(fèi)、港股主題基金領(lǐng)漲，上漲幅度分別為5.43%、5.08%；制造、科技、醫(yī)藥主題基金下跌，下跌幅度分別為2.11%、0.08%、0.03%。
　　嘉實(shí)基金申報(bào)京東倉(cāng)儲(chǔ)物流REIT，華夏和達(dá)高科產(chǎn)業(yè)園REIT開(kāi)啟認(rèn)購(gòu)
　　上周共成立7只偏股型基金，合計(jì)發(fā)行18億份，其中發(fā)行份額最大的基金是泰康新銳成長(zhǎng)，合計(jì)份額為15億份。泰康新銳成長(zhǎng)的基金經(jīng)理為韓慶先生，該基金是韓經(jīng)理加盟泰康基金后管理的第一只公募產(chǎn)品，其加盟泰康基金前為中金新銳的基金經(jīng)理，Wind數(shù)據(jù)顯示，其管理該產(chǎn)品的任職回報(bào)為86%，在同類(lèi)基金經(jīng)理中排在前15%左右的分位，其2021年收獲44%的年度回報(bào)。上周嘉實(shí)基金申報(bào)了京東倉(cāng)儲(chǔ)物流REIT，此次申報(bào)也是自11月11日中金基金申報(bào)山東高速REIT以來(lái)管理人對(duì)REITs基金擴(kuò)軍的再一次布局，值得注意的是華夏基金于9月申報(bào)的和達(dá)高科產(chǎn)業(yè)園REIT于本周一開(kāi)始認(rèn)購(gòu)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本文基于客觀(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，市場(chǎng)行情可能發(fā)生變化，本文數(shù)據(jù)僅供參考。