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行情回顧:周二國債期貨早盤持續(xù)下行，午后震蕩回升跌幅收窄。
　　資金市場:公開市場共20億逆回購到期，當日開展逆回購20億，當日資金零投放零回籠。流動性整體保持充裕水平，銀行間隔夜加權幾乎持平前值，在1.04%左右，7天期加權利率上行12bp約1.7%，資金利率小幅回升。
　　行情研判:放開復蘇的邏輯繼續(xù)演繹，有報道稱近期機票以及火車票搜索量成倍增長，而從資本市場表現(xiàn)來看，早盤A股市場交運出行、旅游酒店等板塊帶動指數(shù)上行，國債期貨相應下跌，午后小幅反彈。權益以及利率市場的走勢都指向了同一件事，宏觀復蘇敘事的邏輯在短期內已經得到了充分的演繹。而債券市場難以提振的市場情緒主要源自贖回壓力，12月以來理財贖回負反饋壓力再現(xiàn)，主要集中在信用債，也導致整個市場情緒都處在一個比較脆弱的狀態(tài)。從以往經驗來說，贖回潮往往需要1-2個月徹底結束，考慮到當前流動性極度充裕、信用債收益率水平已處高位，以及元旦后季節(jié)性影響下配置需求可能回升，屆時贖回翔壓力有望迎來改善，重點關注銀行二永債收益率表現(xiàn)。對于利率債市場來說，當前的擾動來自贖回壓力而非基本面預期，而前者影響周期偏短，在穩(wěn)增長壓力較大的客觀事實上，市場企穩(wěn)后債市或有所表現(xiàn)，而當前的每一輪下跌都有可能成為入場的機會。