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投資要點(diǎn)：
　　Q1-Q3收入同比下降，利潤同比增長。公司2022年前三季度營業(yè)收入2.75億，同比下降42.26%。歸母凈利潤1.32億，同比增長25.84%，扣非歸母凈利潤1.35億，同比增長35.4%。其中，Q3單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.49億，同比下降18.81%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.51億，同比增加38.87%。實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.52億元，同比增長38.87%。運(yùn)營情況不佳主要受疫情反復(fù)波動(dòng)導(dǎo)致業(yè)務(wù)開展受限。
　　毛利率有所下降，三項(xiàng)費(fèi)用承壓，影響利潤端表現(xiàn)。公司2022年前三季度毛利率14.79%，同比下降7.23個(gè)百分比；凈利率58.67%，同比下降8.67個(gè)百分比；銷售費(fèi)用率39.79%，同比上升4.42個(gè)百分比；管理費(fèi)用率20.89%，同比上升1.94個(gè)百分比；財(cái)務(wù)費(fèi)用率12.95%，同比上升2.37個(gè)百分比。2022年Q3單季度毛利率14.74%，同比上升15.59個(gè)百分比；凈利率-44.96%，同比上升3.63個(gè)百分比；銷售費(fèi)用率30.20%，同比上升1.92個(gè)百分比；管理費(fèi)用率18.03%同比下降0.23個(gè)百分比；財(cái)務(wù)費(fèi)用率5.77%，同比上升4.53個(gè)百分比。
　　預(yù)計(jì)公司全年收入端回升，利潤端同比下降。預(yù)計(jì)公司2022年全年?duì)I收情況預(yù)計(jì)較2021年度下降40%，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤虧損200萬-250億（+ 45.37%~56.30%），預(yù)計(jì)將不會(huì)大額計(jì)提資產(chǎn)減值損失。
　　投資建議
　　結(jié)合后疫情時(shí)代大眾出行需求的復(fù)蘇，國內(nèi)外出入境政策的放開，公司在境外游賽道自身的優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)測(cè)公司2022、2023、2024年的EPS分別為-0.33元、0.00元、0.09元，參照12月12日收盤價(jià)，2023、2024年對(duì)應(yīng)的PE分別為2309.19倍、96.93倍。我們中長期看好眾信旅游作為行業(yè)龍頭的自身優(yōu)勢(shì)，給與“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，政策響應(yīng)不及預(yù)期。