>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-221214
| 上傳日期： |
2022/12/14 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄒建軍 |
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【市場策略】A股健康調(diào)整，機(jī)會(huì)仍大于風(fēng)險(xiǎn)
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
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截止收盤，上證指數(shù)跌0.09%，科創(chuàng)50跌1.52%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.05%;行業(yè)板塊方面，農(nóng)林牧漁、紡織服裝、交通運(yùn)輸漲幅居前，國防軍工、電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)跌幅居前；主題概念方面，連板指數(shù)、雞產(chǎn)業(yè)指數(shù)、畜禽養(yǎng)殖(一致評(píng)級(jí))指數(shù)漲幅居前；滬市880家上漲，1042家下跌；深市1071家上漲，1619家下跌；兩市共計(jì)漲停64家，跌停12家；全部A股PE中位數(shù)為33.18倍，位于歷史后27.04%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為40.05倍，位于歷史后17.83%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為15.91、20.36倍，位于歷史后36.70%、20.60%的分位。
（二）資金面
兩市共計(jì)成交金額8164億，低于前20日成交均額8517.84億。市場整體資金流向來看，共有1197家公司獲得凈流入、2265家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬一級(jí)行業(yè)前三名為農(nóng)林牧漁、交通運(yùn)輸、食品飲料，排名居后三名的行業(yè)為醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、電氣設(shè)備。北上資金方面，滬股通凈流出11.35億，深股通凈流入1.89億，共計(jì)凈流出9.46億。截止12月12日，融資余額為14768.55億，較上一交易日增加52.87億。
?。ㄈ┦袌霾呗?br> A股健康調(diào)整，機(jī)會(huì)仍大于風(fēng)險(xiǎn)。隨著地產(chǎn)三只箭融資政策落地、《優(yōu)化疫情防控新十條》推出，之前市場預(yù)期的地產(chǎn)、疫情防控利好開始兌現(xiàn)。近期美國CPI公布、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開在即，資金為規(guī)避不確定性，做多意愿相對低迷。本周A股指數(shù)連續(xù)調(diào)整，但周二兩市共計(jì)成交金額僅8164億，縮量調(diào)整說明市場相對健康、資金并未出逃。
11月我國社會(huì)融資規(guī)模增量為1.99萬億元，比上年同期少6109億元；11月新增人民幣貸款1.21萬億元，同比少增596億元。總體而言，11月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求依舊低迷。11月末社會(huì)融資規(guī)模存量為343.19萬億元,同比增長10%；廣義貨幣(M2)余額264.7萬億元，同比增長12.4%。M2增速與社融增速剪刀差從1.5個(gè)百分點(diǎn)大幅上行至2.4個(gè)百分點(diǎn)，寬貨幣仍未有效向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚待回暖。
從海外的疫情防控經(jīng)驗(yàn)來看，隨著新冠確診病例及死亡人數(shù)增加，伴隨著部分醫(yī)療資源擠兌，海外經(jīng)濟(jì)體通常會(huì)進(jìn)入為期3-4個(gè)月的闖關(guān)期，經(jīng)濟(jì)通常會(huì)再次觸底；闖關(guān)期過后，新冠確診病例及死亡人數(shù)會(huì)下降至穩(wěn)定水平，后續(xù)被抑制消費(fèi)、服務(wù)、出現(xiàn)需求都將復(fù)蘇，此時(shí)經(jīng)濟(jì)可能迎來再通脹階段。但總體而言，消費(fèi)仍難完全復(fù)蘇至疫情前水平。根據(jù)鐘南山團(tuán)隊(duì)模型測算，預(yù)計(jì)廣州第一波感染峰值可能會(huì)在明年一月中上旬到二月中期到來，三月份中上旬進(jìn)入平穩(wěn)階段，樂觀估計(jì)在明年上半年可恢復(fù)到疫情前的生活狀態(tài)。參照海外防疫經(jīng)驗(yàn)以及鐘南山團(tuán)隊(duì)測算，我們認(rèn)為明年一季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能再次面臨短暫考驗(yàn)，但后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望快速復(fù)蘇至中樞水平。
當(dāng)下，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)仍在三角形調(diào)整區(qū)域尾聲震蕩，后續(xù)將面臨方向性選擇。即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將成為決定后續(xù)市場走勢的關(guān)鍵。考慮到疫情及地產(chǎn)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)制約作用消退、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期邊際放緩、全球緊張局勢緩解，此前壓制A股走勢的業(yè)績、估值、風(fēng)險(xiǎn)偏好等三大利空都已明顯轉(zhuǎn)向，疊加政策利好持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)A股市場機(jī)會(huì)仍大于風(fēng)險(xiǎn)。
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