>> 財信證券-晨會紀要-221206
| 上傳日期： |
2022/12/6 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄒建軍 |
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【市場策略】繼續(xù)做多中國資產
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
（一）市場綜述
截止收盤，上證指數(shù)漲1.76%，科創(chuàng)50跌0.45%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.26%;行業(yè)板塊方面，建筑裝飾、非銀金融、建筑材料漲幅居前，電子、采掘、電氣設備漲幅居后；主題概念方面，大基建央企指數(shù)、海航系指數(shù)、保險(一致評級)指數(shù)漲幅居前；滬市1435家上漲，519家下跌；深市1854家上漲，849家下跌；兩市共計漲停72家，跌停7家；全部A股PE中位數(shù)為33.69倍，位于歷史后32.46%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為41.20倍，位于歷史后23.24%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為16.98、21.31倍，位于歷史后50.87%、31.12%的分位。
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兩市共計成交金額10551億，高于前20日成交均額8621.88億。市場整體資金流向來看，上個交易日滬深兩市共計凈流入74.04億，其中滬深300凈流入264.56億、創(chuàng)業(yè)板指凈流出18.96億。共有1797家公司獲得凈流入、2027家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個交易日資金流入申萬一級行業(yè)前三名為非銀金融、建筑裝飾、有色金屬，排名居后三名的行業(yè)為電氣設備、醫(yī)藥生物、機械設備。北上資金方面，滬股通凈流入24.59億，深股通凈流入34.35億，共計凈流入58.94億。截止12月2日，融資余額為14638.29億，較上一交易日減少17.34億。
（三）市場策略
繼續(xù)做多中國資產。今年以來，在國內經濟基本面走弱、外圍美聯(lián)儲鷹派加息、全球局勢緊張下，A股、港股、在美中概股等中國資產經歷了業(yè)績、利率、風險偏好三殺，總體表現(xiàn)不佳。當下，制約A股走勢的三重因素都已出現(xiàn)明顯好轉：（1）近期，隨著地產三只箭落地，地產公司流動性風險初步化解，預計地產基本面將弱復蘇；此外，在優(yōu)化疫情防控20條后，一線城市率先優(yōu)化疫情防控，最大限度減少疫情對經濟社會發(fā)展的影響。我們預計2023年疫情和地產對國內經濟制約作用將大幅緩解，中國經濟將進一步常態(tài)回歸，A股業(yè)績也將逐步觸底回升。（2）上周，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示：美聯(lián)儲在“一段時間內”將需要采取限制性政策；最快12月就會放緩加息步伐；根據我們測算，后續(xù)美國通脹將高位回落、美國失業(yè)率將趨勢性抬升、10年期美債到期收益率已高位回落。從加息時間和加息節(jié)奏來看，美聯(lián)儲本輪加息已經處于尾聲階段，2023年全球流動性將趨于緩解。（3）2023年隨著全球通脹緩解、美聯(lián)儲加息暫緩、中國經濟成為全球主要引擎，預計全球緊張局勢將明顯緩解，大幅提升市場風險偏好。
多重利好因素推動下，周一港股恒生科技指數(shù)大漲9.27%，上證50指數(shù)大漲2.35%，兩市共計成交金額10551億元，北向資金全天共計凈流入58.94億元。消息面，上交所制定了新一輪央企綜合服務相關安排，涉及央企上市公司的主要舉措有三方面：一是服務推動央企估值回歸合理水平；二是服務助推央企進行專業(yè)化整合；三是服務完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度。周一建筑、電信、保險等低估值央企走勢強勁。
我們認為，當下疫情、地產、美聯(lián)儲加息等方面雖然短期有所反復，但都在發(fā)生實質性回暖。隨著中國經濟基本面轉暖、美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩、市場信心持續(xù)修復，目前市場中長期底部已經確認，建議積極做多A股、港股、在美中概股等中國資產。風格方面，近期大盤藍籌板塊表現(xiàn)較強，成長板塊相對低迷。但綜合考慮第四季度市場風格及二十大報告高質量發(fā)展經濟基調，在資金面和政策面共振下，預計明年業(yè)績邊際改善的成長板塊將取得超額回報，建議關注生物醫(yī)藥、信創(chuàng)板塊。
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