>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)2023年投資策略：插混步入加速期，海外布局正當(dāng)時-221213
| 上傳日期： |
2022/12/14 |
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| 1358KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們判斷，1）在疫情反復(fù)/需求尚未真正修復(fù)的情況下，優(yōu)惠或補(bǔ)貼政策延續(xù)對銷量拉動影響邊際減弱。2）行業(yè)需求修復(fù)仍與疫情防控優(yōu)化+實(shí)際落地情況存在更高的相關(guān)度。2）2023年看好插混+出口兩條主線，預(yù)計2023年新能源乘用車（國內(nèi)零售+出口）銷量900萬輛。3）汽車板仍具較強(qiáng)彈性；其中，前期跌幅更深的整車或在反彈階段具備更高彈性。
插混步入加速期：插混主要對標(biāo)細(xì)分市場空間最大的10-20萬元燃油車、以及30萬元以上6-7座中大型SUV市場。1）插混具備燃油經(jīng)濟(jì)性+智能化升級優(yōu)勢，替代燃油車前景明確。2）牌照影響因素或邊際弱化（非限購城市的新能源車銷量占比逐步抬升），預(yù)計銷量爬坡的核心或仍是品牌力+產(chǎn)品競品力+渠道。3）當(dāng)前中高端/豪華燃油車品牌綜合優(yōu)惠幅度已處于歷史較高水平，看好15-20萬元自主插混搶占合資燃油車份額的市場替換前景。
海外布局正當(dāng)時：1）出口或為自主品牌帶來確定性增量，預(yù)計2023年新能源乘用車出口約80萬輛（剔除特斯拉后的自主新能源乘用車出口銷量同比增速70%+）。2）我們看好自主高端純電出口歐洲市場、以及高性價比純電+插混出口東南亞/拉美市場的增量前景；看好東南亞/拉美在基于海外建廠政策扶持下，自主孵化發(fā)展中國家的新能源車長期增量前景。
投資建議：維持板塊“買入”評級。建議當(dāng)前標(biāo)配、明年3-4月超配?？春?023年具有較強(qiáng)插混周期+出口布局的自主頭部車企、以及市占率抬升/新定點(diǎn)釋放+年降消化能力較強(qiáng)/業(yè)績具有較強(qiáng)兌現(xiàn)前景+業(yè)務(wù)布局多元化的零部件公司。
風(fēng)險分析：需求不及預(yù)期；供應(yīng)鏈緊缺；原材料價格波動；疫情反復(fù)+政策風(fēng)險。
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