>> 財通證券-香山股份(002870)內(nèi)飾產(chǎn)品升級，智能座艙+充配件比翼齊飛-221214
| 上傳日期： |
2022/12/14 |
大小： |
2823KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張一弛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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受益國內(nèi)+海外高行業(yè)增速，且公司深度布局充電樁。全球新能源汽車滲透率持續(xù)提升，疊加充電樁能夠解決里程焦慮，共同驅(qū)動充電樁需求快速上升。國內(nèi)2022年1-9月份充電基礎(chǔ)設(shè)施增加了187.1萬臺，其中公共充電樁增量同比上漲106.3%，隨車配建私人充電樁上漲352.6%。海外，到2030年，全球車樁比為10.88，總計共有1432.7萬臺公共充電樁建設(shè)需求，歐美兩國產(chǎn)生480.7萬臺新增需求，相比2021年增長了973%。
汽車零部件業(yè)務(wù)客戶穩(wěn)固，智能座艙業(yè)務(wù)對標(biāo)高端市場。公司子公司均勝群英是戴姆勒奔馳、寶馬、大眾、奧迪、通用、福特、日產(chǎn)、特斯拉、蔚來、理想等國內(nèi)外知名整車制造商的全球一級配套商，且與多家主要整車廠商客戶已形成穩(wěn)固的合作關(guān)系。汽車零部件業(yè)務(wù)中，智能座艙業(yè)務(wù)主要是功能件及飾品開發(fā)銷售，下游客戶覆蓋BBA等公司，同時公司也逐漸開始與特斯拉、蔚來、理想等整車廠商展開合作。
募投項目持續(xù)布局充電樁業(yè)務(wù)，不斷擴充新能源充配電產(chǎn)品矩陣。2022年2月，公司募資6億元布局充電樁業(yè)務(wù)，募集資金將用于新能源汽車充電設(shè)備及運營平臺開發(fā)項目、目的地充電站建設(shè)等。我們認為本次定增將會充分完善公司的充配電產(chǎn)品矩陣，利于公司打造全方位的充配電產(chǎn)品體系。且公司為大眾MEB車型首批獨家供應(yīng)商，我們預(yù)計或隨著大眾該車型放量而快速發(fā)展。
投資評級：我們預(yù)計公司2022-2024年營收為46.86/55.91/66.41億元，同比4.18%/19.31%/18.80%，扣非歸母凈利潤1.22/2.37/3.62億元，同比143.27%/94.64%/52.43%，對應(yīng)EPS為0.92/1.80/2.74元/股，對應(yīng)PE分別為30.93/15.89/10.42倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：海外充電樁拓展速度不及預(yù)期，無法快速放量、行業(yè)競爭加劇，格局惡化風(fēng)險、均勝群英未完成業(yè)績承諾，商譽減值的風(fēng)險。
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