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鋰價(jià)格：經(jīng)歷兩年觸底，2020年供給出清后，開始狂飆之旅。
　　2017Q4，國(guó)內(nèi)新能源車迎來搶裝潮，推動(dòng)碳酸鋰價(jià)格上行，最高觸摸到16.8萬元/噸，相較2013年的歷史底部?jī)r(jià)格3.7萬元/噸，增長(zhǎng)了3.5倍；搶裝潮之后，國(guó)內(nèi)新能源車產(chǎn)銷放緩，疊加供給端2018Q2開始,Bald Hill、Pilgangoora、Altura等西澳礦山相繼投產(chǎn)，碳酸鋰供給過剩、價(jià)格下跌；2020年新冠疫情爆發(fā)、需求遇冷，碳酸鋰價(jià)格跌至階段性底部的4萬元/噸。在2020H2，鋰鹽開始進(jìn)入本輪上漲周期，受下游動(dòng)力電池裝機(jī)及儲(chǔ)能電池需求旺盛、上游高成本鋰資源供給出清，鋰鹽價(jià)格的持續(xù)攀升。進(jìn)入2022年，供給端并沒有在高鋰價(jià)刺激下如期釋放，而需求持續(xù)高速增長(zhǎng)，推動(dòng)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格向上觸摸60萬元，年內(nèi)漲幅超100%。
　　鋰資源：產(chǎn)量集中于澳洲鋰輝石，資源量集中于智利鹽湖。
　　據(jù)USGS統(tǒng)計(jì)，2021年全球鋰資源產(chǎn)量為10萬鋰金屬噸，澳大利亞貢獻(xiàn)超一半的鋰產(chǎn)量，達(dá)到55%占比，占據(jù)全球鋰供應(yīng)主導(dǎo)地位。2021年全球鋰資源量約8900萬鋰金屬噸，鹵水型和偉晶巖型（鋰輝石、鋰云母、透鋰長(zhǎng)石等）的鋰礦為主體。智利因其鹽湖資源稟賦出眾，擁有其中920萬鋰金屬噸，澳大利亞和阿根廷分別擁有570、220萬鋰金屬噸。
　　需求端：新能源車、儲(chǔ)能、消費(fèi)電子持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)鋰消費(fèi)量躍升。
　　因鋰離子電池優(yōu)異的性能表現(xiàn)，成為電化學(xué)二次電池的首選。下游新能源車、儲(chǔ)能、消費(fèi)電子的快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)了鋰資源需求的猛烈躍升。2021年全球鋰資源需求量達(dá)到9.3萬鋰金屬噸，其中鋰離子電池消費(fèi)量為6.88萬鋰金屬噸，占比達(dá)74%，較2010年增長(zhǎng)12.7倍，帶動(dòng)整體消費(fèi)量猛烈增長(zhǎng)。
　　2023年鋰資源新增供需平衡表：上半年仍將維持供需緊張，下半年或?qū)⒂瓉砉┙o過剩。
　　通過對(duì)比2023年各季度新增供給和需求量的釋放，從邊際角度來判斷鋰價(jià)的走勢(shì)。資源端：收集、梳理和對(duì)比全球44個(gè)主要鋰資源項(xiàng)目的放量情況，預(yù)計(jì)2023Q1-4分別帶來5.7、6.6、10.0、12.9萬噸供給增量，合計(jì)全年供給增量達(dá)到35.2萬噸。需求端：測(cè)算了動(dòng)力、儲(chǔ)能、小型電池三大賽道23年需求增量，預(yù)計(jì)2023Q1-4新增需求分別為5.7、6.3、7.3、8.2萬噸LCE，全年總需求增量為27.6萬噸CLE。各季度供需平衡分別為-0.1、0.4、2.6、4.7萬噸LCE，邊際供大于求情況或?qū)⒊霈F(xiàn)在2023年下半年。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)加息力度減緩不及預(yù)期；下游新能源車、儲(chǔ)能行業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期