>> 中信期貨-貴金屬策略日報：聯(lián)儲議息會議結果符合預測，貴金屬具備支撐，后續(xù)發(fā)展看經(jīng)濟-221215
| 上傳日期： |
2022/12/15 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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昨日貴金屬震蕩。美債中實際利率部分反彈，通脹預期部分大幅回落，為2.19%，創(chuàng)近半年以來新低。今日凌晨美聯(lián)儲公布12月議息會議聲明，以及12月對后續(xù)經(jīng)濟預測，重點在于（1）利率高點確認（中位數(shù)5.1%，前期公開信息已被市場交易），（2）下調(diào)23年GDP預期（0.5%，已到衰退邊緣），上調(diào)失業(yè)率和通脹預測，預測24年前不會降息。（詳細可見信息咨詢部分）
以上符合我們從23年策略年報《多頭思路，白銀綠葉或成紅花》，明年美國只會在“滯脹加深”和“衰退兌現(xiàn)”中搖擺，不管哪種都對貴金屬有利，目前看“滯脹加深”概率更高，此時白銀更具性價比，黃金漲幅目前看受限。
當前看，我們認為市場已將消化了美聯(lián)儲進入觀察期的信息，當前需等待美聯(lián)儲議息會議和新通脹數(shù)據(jù)帶來的新信息才有新的驅動力。我們認為聯(lián)邦基金利率預期新高點在5%附近概率較大（已落地）。之后，市場就將開始交易經(jīng)濟走弱到來的具體時間和通脹回落的程度，由于前期已將加息高點預期交易完畢，因此市場或維持震蕩。
白銀方面，金銀現(xiàn)貨相對短缺指標近期仍維持高位，顯示白銀相對黃金強勢仍未走完，金銀比下跌或繼續(xù)。我們認為白銀如果回調(diào)至21.7-22美元/盎司（滬銀4900附近）可再加倉，前期多單持有。
長期邏輯看，美債利差倒掛程度進一步加深，顯示衰退預期不斷加強，市場預期貨幣政策轉向，支撐了貴金屬。一般貨幣政策轉向領先于衰退，利差倒掛領先于貨幣政策轉向。當前原油價格大幅回落，前期緊縮貨幣政策未來將傳導至實體經(jīng)濟，這支撐了貴金屬長線購買價值，因此前期低點多單可繼續(xù)持有。
此外我們四季報就持續(xù)推薦的多金油比和多金銅比、空金銀比可以持續(xù)跟蹤，目前金油比和金銀比亮眼，金油比已經(jīng)從17上漲至25左右，金銀比從91跌至77.5，銅價近期承壓，可觀察金銅比多頭機會。
操作建議：1.單邊逢低吸納，COMEX金1720美元/盎司為底部，白銀逢回調(diào)吸納，21.7-22美元/盎司（滬銀4900附近）或可再進場或加倉；2.空金銀比，多金銅比、金油比。
風險因子：1.地緣問題使原油供給發(fā)生變化；2.美聯(lián)儲貨幣政策變化
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