>> 中信期貨-軟商品策略日報：紙漿大級別驅(qū)動還不具備，上有頂下有底-221215
| 上傳日期： |
2022/12/15 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李青,吳靜雯 |
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橡膠：趨勢未變
近期最主要的向上驅(qū)動依舊集中在國內(nèi)防疫政策的調(diào)整后，對未來宏觀的樂觀預(yù)期，以及全乳膠今年繼續(xù)大幅減量的情況。短期無法證偽。技術(shù)層面而言，橡膠存在了超漲的跡象，即使出現(xiàn)回落也實屬正常，預(yù)計震蕩上行的態(tài)勢沒有改變。
操作策略：回調(diào)且非標基差縮小到1700附近的時候，可考慮偏多交易。
風(fēng)險因素：原油大幅波動，宏觀對商品超預(yù)期的擾動。
紙漿：大級別驅(qū)動還不具備，上有頂下有底
針葉的供需博弈上，當(dāng)前主要的利空會在從闊葉往針葉傳導(dǎo)的這一個弱勢預(yù)期。然而利多因素則依舊還是之前那些老生常談的因素，如，市場流通貨源不足、明年需求預(yù)期有所復(fù)蘇等。預(yù)估05合約往上7000以上依舊存在壓力。6500以下按照當(dāng)前的現(xiàn)貨情況來說，存在支撐。
操作策略：觀望?；蚩紤]等待反彈后買入開跌期權(quán)進行區(qū)間博弈
風(fēng)險因素：大宗商品普遍大幅波動、下游持續(xù)漲價。
棉花：宏觀因素及補庫行情提振價格
短期來看，在市場交易強預(yù)期以及補庫行情持續(xù)下，棉價延續(xù)偏強走勢，但越往上面臨產(chǎn)業(yè)套保壓力逐漸增大；中期來看，隨著公檢速度加快、運輸恢復(fù)，供應(yīng)增量，棉價承壓。
操作：關(guān)注14000處壓力；跨月關(guān)注5-9正套機會。
風(fēng)險因素：宏觀、需求、疫情。
白糖：政策預(yù)期轉(zhuǎn)好持續(xù)支撐糖價
國際方面，2022/23榨季截至11月底巴西中南部累計產(chǎn)糖3294萬噸，同比增加90.3萬噸，同比增幅達2.82%，原糖短期或以高位運行為主。后期需重點關(guān)注印度開榨情況、出口政策，以及巴西新任總統(tǒng)上臺后糖價的變化情況。國內(nèi)方面，疫情防控政策趨于寬松，國內(nèi)消費環(huán)境預(yù)期改善帶動近一周糖價走高。短期仍需關(guān)注南方甘蔗糖廠生產(chǎn)進度及現(xiàn)貨購銷情況；中期或受原油及宏觀影響較大。
操作策略：觀望。
風(fēng)險因素：疫情惡化、拋儲、進口政策變化。
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