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寫在前面：當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們通過(guò)對(duì)板塊行情和基金持倉(cāng)的復(fù)盤，對(duì)利潤(rùn)分配和業(yè)績(jī)表現(xiàn)的分析，以及對(duì)需求增速、應(yīng)用場(chǎng)景、技術(shù)變革等的展望，將2023年度策略定調(diào)為“新的起點(diǎn)”
　　新場(chǎng)景
　　儲(chǔ)能：國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)商業(yè)模式全方位跑通、經(jīng)濟(jì)性有望進(jìn)一步提升，歐洲戶儲(chǔ)具備高成長(zhǎng)性，美國(guó)表前表后齊飛揚(yáng)。我們預(yù)計(jì)2022-2025年全球儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到63、129、228、403GWh，對(duì)應(yīng)22-25年CAGR為92%，構(gòu)建高成長(zhǎng)性賽道。
　　新技術(shù)
　　光伏：成本壓力松動(dòng)，全球光伏需求持續(xù)向好，新增裝機(jī)或?qū)⒕S持高增速；平價(jià)底層邏輯不動(dòng)搖背景下，主鏈電池技術(shù)快速迭代、輔鏈新產(chǎn)品積極推出，當(dāng)前光伏度電成本暫不見(jiàn)底，轉(zhuǎn)換效率暫不見(jiàn)頂，行業(yè)景氣度有望持續(xù)升溫?？春靡惑w化組件、電池片新技術(shù)迭代、有新品+市占率提升邏輯的輔材、深度受益海外光儲(chǔ)需求高景氣的逆變器環(huán)節(jié)等。
　　新能車：全球新能車滲透率仍較低，后半程還需發(fā)力，我們認(rèn)為新能車滲透率天花板并非為40-50%，而是80%以上，全球視角下新能車滲透空間仍然廣闊；長(zhǎng)期看，全球范圍燃油車禁售計(jì)劃+主機(jī)廠停售燃油車時(shí)間表推進(jìn)，電動(dòng)化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)?？春镁邆淙蚋?jìng)爭(zhēng)力、行業(yè)格局穩(wěn)定、盈利能力有望邊際改善的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，以及受益鈉離子電池、復(fù)合集流體、4680、磷酸錳鐵鋰正極等新技術(shù)放量的高彈性環(huán)節(jié)。
　　新空間
　　風(fēng)電：短期國(guó)內(nèi)招標(biāo)&平價(jià)進(jìn)度超預(yù)期，23年需求有望全面起量；中長(zhǎng)期資源和項(xiàng)目量充足，大基地+老舊改造+分散式持續(xù)推進(jìn)，國(guó)內(nèi)各省和海外規(guī)劃不斷釋放，海風(fēng)+海外的中長(zhǎng)期發(fā)展邏輯無(wú)虞?？春煤ｏL(fēng)&出海相關(guān)高成長(zhǎng)性的環(huán)節(jié)，以及受益于全行業(yè)景氣度、或?qū)崿F(xiàn)量利修復(fù)的環(huán)節(jié)。
　　電網(wǎng)&工控：關(guān)注電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)，特高壓、配網(wǎng)智能化賽道為投資重點(diǎn)；工控景氣底部向上，關(guān)注新興高成長(zhǎng)賽道+國(guó)產(chǎn)替代的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不達(dá)預(yù)期；新增產(chǎn)能/新技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇致價(jià)格超預(yù)期下降等。