>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：股市上行仍承壓，債市定價焦點(diǎn)重回貨幣政策-221216
| 上傳日期： |
2022/12/16 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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權(quán)益方面，昨日指數(shù)繼續(xù)縮量下跌，短期上行壓力較大。15日凌晨美聯(lián)儲加息50bp，已被市場充分計(jì)價，增量是點(diǎn)陣圖前移，且上調(diào)通脹預(yù)期，偏鷹態(tài)度推動美股隔夜收跌。對A股而言外部風(fēng)險落地，交易重心轉(zhuǎn)回弱現(xiàn)實(shí)，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體疲軟，工業(yè)、社零、固投、地產(chǎn)銷售等同比均低于前值，出口創(chuàng)年內(nèi)新低，短期市場需消化經(jīng)濟(jì)弱勢。中期不改樂觀態(tài)度，偏暖政策提升EPS修復(fù)預(yù)期，且弱勢環(huán)境下流動性暫不具備收緊條件，12月MLF放量續(xù)作，托底市場信心，靜待后續(xù)第一輪沖擊結(jié)束，可擇機(jī)入場。
期權(quán)方面，受標(biāo)的上漲行情影響，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)和MO的成交規(guī)模提升，成交金額較上一個交易日提升超過9%。深市500ETF期權(quán)偏度指數(shù)達(dá)到該品種上市以來最大值，預(yù)計(jì)后市標(biāo)的走弱概率偏強(qiáng)；而上證50ETF期權(quán)、IO的偏度指數(shù)也處在近兩個月內(nèi)較高水平，市場也需警惕50和300指數(shù)下跌風(fēng)險。結(jié)合交易分歧度來看，上證50ETF期權(quán)的多空分歧持續(xù)降低，空方力量持續(xù)主導(dǎo)。目前向上勢頭趨緩，或有小幅下跌可能，因此建議備兌防御。
國債方面，昨日國債期貨全面下跌，截至收盤，T、TF、TS主力合約分別下跌0.11%、0.05%和0.00%。昨日11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，但由于市場預(yù)期較為充分，對價格影響不大。昨日“二永”價格繼續(xù)企穩(wěn)，央行公開市場超額投放MLF資金2000億，但1YIRS、同業(yè)存單、利率債收益率持續(xù)上行。背后體現(xiàn)的是市場對后續(xù)的資金面依舊謹(jǐn)慎、同業(yè)存單到期量大、非銀購買存單能力受限。經(jīng)濟(jì)工作會議召開在即，市場將會對此積極定價，我們對后市仍偏謹(jǐn)慎?？疹^套?？申P(guān)注基差回落后的建倉機(jī)會。關(guān)注基差收斂機(jī)會。適當(dāng)關(guān)注曲線做陡。
風(fēng)險因子：1）經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑；2)疫情反復(fù)；3）通脹超預(yù)期
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