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我們將目標(biāo)價(jià)從0.92港元上調(diào)至1.02港元，并維持公司“收集”的投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)2022-2024財(cái)年的每股盈利為人民幣0.050/ 0.055/ 0.062元。由于好于預(yù)期的服務(wù)框架協(xié)議，我們上調(diào)目標(biāo)價(jià)，同時(shí)維持“收集”的投資評(píng)級(jí)。
　　中國(guó)鐵塔與電信運(yùn)營(yíng)商的新服務(wù)框架協(xié)議好于市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)新協(xié)議，現(xiàn)有訂單的基準(zhǔn)價(jià)格將給予2.4%的折扣，而新訂單的基準(zhǔn)價(jià)格共享折扣率則相對(duì)于舊的協(xié)議普遍上調(diào)2.4個(gè)百分點(diǎn)。由于對(duì)現(xiàn)有訂單的折扣和新訂單共享折扣率上升，塔類業(yè)務(wù)的收入將受到負(fù)面影響，但隨著5G網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)擴(kuò)張，我們預(yù)計(jì)2023年塔類業(yè)務(wù)將基本穩(wěn)定。
　　我們預(yù)計(jì)“兩翼”業(yè)務(wù)的增速有望超出市場(chǎng)預(yù)期。依靠廣泛的站址資源和強(qiáng)大的能力，我們預(yù)計(jì)公司的鐵塔視聯(lián)業(yè)務(wù)和站址租賃業(yè)務(wù)將進(jìn)一步擴(kuò)展到更多客戶和更深層次。此外，智聯(lián)業(yè)務(wù)將繼續(xù)從單純提供站址資源向提供綜合信息服務(wù)轉(zhuǎn)變，單站價(jià)值將不斷提升。憑借其不斷拓展的網(wǎng)點(diǎn)資源和巨大的市場(chǎng)需求，我們預(yù)計(jì)能源業(yè)務(wù)仍將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
　　催化劑：派息率的上升；“兩翼”業(yè)務(wù)增速快于市場(chǎng)預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：“兩翼”業(yè)務(wù)增速慢于預(yù)期；5G建設(shè)慢于預(yù)期