>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-221215
| 上傳日期： |
2022/12/16 |
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| 1482KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周四，生豬期價(jià)止跌反彈，主力合約已換至3月。截止收盤，01合約收盤17850元/噸，環(huán)比前一交易日跌0.06%，主力03合約收盤16640元/噸，環(huán)比前一交易日漲0.88%。01合約基差（河南）1350元/噸，03合約基差（河南）2560元/噸，近月基差收斂。生豬現(xiàn)貨經(jīng)歷周初大跌，周中部分地區(qū)出現(xiàn)反彈，全國(guó)外三元生豬現(xiàn)貨均價(jià)19.07元/公斤，環(huán)比昨日跌0.06元/公斤，旺季預(yù)期兌現(xiàn)養(yǎng)殖戶出欄積極性增加，年前出欄時(shí)間窗口縮短，出欄體重高位回落，但整體仍然偏高，短期供給壓力仍然處在集中釋放期。
【重要資訊】
上周新增生豬倉(cāng)單570手，均為中糧相關(guān)交割庫(kù)注冊(cè)。
基本面數(shù)據(jù)，截止12月11日，第50周出欄體重126.69kg，周環(huán)比降0.47kg，同比增2.19kg，豬肉庫(kù)容率15.35%，環(huán)上周降0.17%，同比降12.14%。生豬交易體重高位小幅回落，上周屠宰量環(huán)比延續(xù)快速反彈，并已與去年同期持平，樣本企業(yè)屠宰量84.41萬頭，周環(huán)比增5.10%，同比跌1.57%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第50周豬糧比7.73：1，環(huán)比上周跌2.23%，同比高16.70%，外購(gòu)育肥利潤(rùn)419元/頭，環(huán)比漲47元/頭，同比漲93元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)574元/頭，環(huán)比漲50元/頭，同比漲396元/頭，養(yǎng)殖利潤(rùn)延續(xù)回落，已逼近去年同期水平；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)67.77元/kg，環(huán)比上周跌5.49%，同比漲76.84%；二元母豬價(jià)格35.94元/kg，環(huán)比上周跌0.45%，同比漲10.07%。豬糧比回落至國(guó)家9:1三級(jí)過度上漲預(yù)警區(qū)間以下。
【交易策略】
本周生豬期價(jià)出現(xiàn)連續(xù)下挫，遠(yuǎn)月合約已經(jīng)跌至養(yǎng)殖成本附近，03回到對(duì)05貼水。最近一段時(shí)間生豬現(xiàn)貨價(jià)格急轉(zhuǎn)直下，由于春節(jié)臨近，出欄窗口縮短，部分地區(qū)養(yǎng)殖戶急于兌現(xiàn)利潤(rùn)，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下跌。而消費(fèi)端過去一段時(shí)間國(guó)內(nèi)疫情風(fēng)控令豬肉等生鮮品終端消費(fèi)環(huán)比走弱較為明顯，這與此前市場(chǎng)預(yù)期的11-12月份腌制臘肉旺季有所出入。目前留給養(yǎng)殖戶兌現(xiàn)利潤(rùn)的時(shí)間窗口在逐步縮短，這可能進(jìn)一步對(duì)豬價(jià)形成負(fù)反饋?；久嫔?，年底壓欄的育肥大概率要經(jīng)歷集中出欄，尤其是封鎖解除后，屠宰企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，日度屠宰量已高于去年同期，此外飼料價(jià)格隨著大豆進(jìn)口集中到港可能出現(xiàn)松動(dòng)，育肥成本有望高位回落，而消費(fèi)端，餐飲等邊際消費(fèi)部分仍受到抑制，市場(chǎng)對(duì)旺季的整體消費(fèi)前景缺乏堅(jiān)定信心。期價(jià)上，近端合約期現(xiàn)價(jià)差已經(jīng)回歸，01絕對(duì)定價(jià)已經(jīng)跌破18000育肥出欄成本，遠(yuǎn)端合約最終將圍繞養(yǎng)殖成本做長(zhǎng)期定價(jià)，遠(yuǎn)期期價(jià)若給出顯著大于養(yǎng)殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端單邊暫時(shí)觀望，買03空01套利考慮逢低離場(chǎng)，03已經(jīng)對(duì)05出現(xiàn)貼水，空03多05套利可逢低離場(chǎng)。中長(zhǎng)期參考養(yǎng)殖利潤(rùn)均值水平逢高做空2305合約。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】
疫病導(dǎo)致存欄損失，新冠疫情導(dǎo)致消費(fèi)不及預(yù)期，飼料成本大幅走低，儲(chǔ)備政策
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