>> 五礦期貨-能源化工期權周報-221219
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
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| 3825KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
·橡膠：截至2022年12月16日，上期所天然橡膠庫存174822（2946）噸，倉單146900（10920）噸。20號膠庫存35120（806）噸，倉單31339（0）噸。
·PVC：從PVC來看，上游企業(yè)受液氯倒貼擴大影響，虧損面增大，企業(yè)下調開工率。與此同時社會庫存繼續(xù)走低，供應面改善。近期出口數(shù)量有所增加。
·甲醇：上游開工75.14%，環(huán)比+0.56%。庫存方面，港口庫存總量報64.41萬噸，環(huán)比+7.99萬噸，企業(yè)庫存環(huán)比2萬噸，報51.68萬噸，高位去化。
【行情概要與期權分析】
·標的行情：滬膠維持一周多以來的多頭趨勢方向上高位寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，周跌幅0.34%報收于13100；甲醇超跌反彈回暖上升后連續(xù)報收大陽線，偏多頭市場行情，而后區(qū)間盤整，周漲幅3.40%報收于2591；PTA超跌反彈“V”型反轉連續(xù)六天報收陽線，突破上漲，短期市場行情多頭情緒較濃，周漲幅7.14%報收于5384；塑料一個半月以來沿著20天均線多頭方向震蕩上行，周漲幅2.64%報收于8223，聚丙烯形成短期趨勢方向上震蕩上行突破上漲，周漲幅2.71%報收于7925；PVC延續(xù)近一個月以來的偏多頭上行溫和上漲趨勢，周漲幅2.81%報收于6301。
·日均成交量：上周能源化工類橡膠期權日均成交量小幅下降增加，而PTA期權日均成交量則大幅度增加，其他能源化工類期權不同程度減少。橡膠期權日均成交量增加0.44萬張至2.72萬張；甲醇期權日均成交量減少6.99萬張至19.89萬張；PTA期權日均成交量大幅度增加8.56萬張至42.27萬張；塑料期權期權日均成交量減少0.96萬張至0.30萬張，聚丙烯期權日均成交量減少0.32萬張至0.59萬張；PVC期權日均成交量減少3.21萬張至1.04萬張。
日均持倉量：上周能源化工類期權日均持倉量橡膠期權小幅度增加，PTA期權日均持倉量大幅增加以外，而其他能源化工期權日均持倉量均大幅減少下降。其中橡膠期權日均持倉量增加0.18萬張至6.55萬張，甲醇期權日均持倉量減少2.19萬張至14.16萬張，PTA期權日均持倉量增加1.47萬張至26.61萬張；塑料期權日均持倉量減少1.27萬張至0.58萬張，聚丙烯期權日均持倉量減少1.26萬張至0.86萬張，PVC期權日均持倉量減少4.82萬張至2.31萬張。
持倉量PCR：一般認為期權的持倉量PCR為1.00時是多頭和空頭的分界線，期權持倉量PCR站在期權賣方的角度看標的行情的走勢。上周橡膠期權持倉量PCR小幅盤整報收于0.47，甲醇期權持倉量PCR小幅上升報收于0.65，PTA期權持倉量PCR直線上升報收于1.28，塑料期權持倉量PCR逐漸下降報收于0.83，聚丙烯期權持倉量PCR快速下跌報收于1.25，PVC期權持倉量PCR維持較低水平報收于0.59。
·隱含波動率：上周能源化工類期權隱含波動率普遍小幅下降，其中PTA期權的隱含波動率下降幅度較多。截止收盤，橡膠期權隱含波動率窄幅波動報收于20.50%，甲醇期權隱含波動率持續(xù)下降報收于20.95%，PTA期權隱含波動率報收于24.61%，塑料期權隱含波動率小幅下降報收于18.69%，聚丙烯期權隱含波動率報收于18.25%，PVC期權隱含波動率報收于25.31%。
【結論與操作建議】
?。?）橡膠期權
滬膠延續(xù)偏多頭趨勢方向上的高位寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩；橡膠期權隱含波動率窄幅波動，持倉量PCR維持在較低水平。操作建議，構建賣出看漲+看跌期權偏多頭組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如RU2301期權，S_RU2301C13250@10，S_RU2301C13500@10和S_RU2301P12750@10，S_RU2301P13000@10。
（2）甲醇期權
甲醇短期市場行情偏多頭趨勢，連續(xù)報收大陽線后高位盤整震蕩；甲醇期權隱含波動率持續(xù)下降，持倉量PCR仍維持在較低水平。操作建議，構建賣出偏多頭的寬跨式期權組合策略，獲取時間價值和方向性收益，若市場行情快速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如MA2302期權，S_MA2302C2650@10，S_MA2302C2600@10和S_TMA2302P2550@10，S_MA2302P2600@10。
?。?）PTA期權
PTA超跌反彈“V”型反轉，市場行情表現(xiàn)較強的短期多頭信號；PTA期權隱含波動率小幅波動，持倉量PCR維持在較低水平。操作建議，構建賣出看漲+看跌期權偏多頭組合策略，獲取時間價值和方向性收益，若市場行情快速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如TA2302期權，S_TA2302C54000@10，S_TA2302C5500@10和S_TA2302P5300@10，S_TA2302P5400@10。
?。?）PVC期權
PVC延續(xù)近一個月以來的偏多頭上行溫和上漲，均線呈現(xiàn)多頭排列；PVC期權隱含波動率小幅下降，持倉量PCR維持在較低水平。操作建議，構建賣出看漲+看跌期權多頭組合策略，獲取時間價值和方向性收益，若市場行情快速大漲至低行權價，則平倉離場，如V2305期權，S_V2305-C-6500@10，S_V2305-C-6400@10和S_V2305-P-6300@10，S_V2305-P-6200@10。
?。?）塑料期權
塑料維持近一個月以來的震蕩上行溫和上漲，5天均線，20天均線和60天均線呈多頭排列；塑料期權隱含波動率小幅下降，持倉量PCR
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