>> 國泰君安-雅創(chuàng)電子(301099)深耕汽車模擬IC領(lǐng)域，未來有望長期成長-221219
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
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| 882KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司深耕汽車模擬IC，目前已開發(fā)出DCDC、LDO、LED驅(qū)動IC等多款產(chǎn)品，隨著產(chǎn)品品類的不斷擴張，未來有望充分受益汽車智能化浪潮。
投資要點：
維持“增持”評級，下調(diào)目標(biāo)價至88元?？紤]到行業(yè)周期下行，下調(diào)22/23/24年EPS為2.20（前值2.43）/3.11（前值3.72）/3.98（前值4.53元），綜合考慮行業(yè)平均估值水平，給予公司22年40倍PE，下調(diào)目標(biāo)價至88元，“增持”評級。
公司是國內(nèi)車規(guī)級電源管理IC領(lǐng)先的設(shè)計廠商，產(chǎn)品力獲得客戶認(rèn)可。公司為國內(nèi)車規(guī)級電源管理IC領(lǐng)先的設(shè)計廠商，目前已開發(fā)出DCDC、LDO、LED驅(qū)動IC等多款產(chǎn)品，并成功進(jìn)入吉利、長城、長安、比亞迪、現(xiàn)代、一汽、起亞、克萊斯勒、大眾、小鵬、理想等國內(nèi)外知名汽車廠商，通過Tire1或Tire2實現(xiàn)批量出貨。
車規(guī)模擬IC國產(chǎn)替代率低，公司競爭力較強。根據(jù)Frost＆Sullivan統(tǒng)計，全球汽車用芯片市場整體上由歐美等國際巨頭企業(yè)占據(jù)壟斷地位。國內(nèi)電源管理IC市場與全球情況類似，市場主要參與者仍以歐美廠商為主，占據(jù)80%以上的市場份額。公司產(chǎn)品具有更強的應(yīng)用性，可直接滿足客戶的使用需求，具備與國際廠商直接競爭的能力。
公司分銷業(yè)務(wù)聚焦汽車電子，未來有望長期成長。公司分銷產(chǎn)品包括光電器件、存儲芯片、被動元件和分立半導(dǎo)體等，應(yīng)用在汽車照明領(lǐng)域及汽車座艙領(lǐng)域。主要客戶包括延鋒偉世通、億咖通、金來奧、法雷奧、現(xiàn)代摩比斯等國內(nèi)外汽車電子零部件制造商。公司歷經(jīng)多年發(fā)展，現(xiàn)已積累大量優(yōu)質(zhì)客戶，隨汽車智能化發(fā)展，公司有望長期成長。
風(fēng)險提示。新產(chǎn)品推出進(jìn)度不及預(yù)期，下游需求周期性波動。
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