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證券：市場(chǎng)制度改革完善，政策發(fā)力明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有望好轉(zhuǎn)。本周滬深兩市成交額日均0.81萬(wàn)億元（環(huán)比下降16.72%）；滬深兩融余額15724.81億元（環(huán)比上升0.09%）。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)工作作出部署。會(huì)議指出將實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，助力經(jīng)濟(jì)環(huán)境回暖。對(duì)內(nèi)資本市場(chǎng)制度改革有望持續(xù)深化，對(duì)外高水平對(duì)外開(kāi)放有望持續(xù)推進(jìn)。推進(jìn)科創(chuàng)企業(yè)融資，形成科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)。證監(jiān)會(huì)將于12月26日起正式實(shí)施貨銀對(duì)付（DVP）并進(jìn)入6個(gè)月過(guò)渡期，從制度上增強(qiáng)我國(guó)結(jié)算體系安全性，助于提升對(duì)外開(kāi)放水平，減少市場(chǎng)資金占用，增強(qiáng)市場(chǎng)活力。12月16日PCAOB發(fā)布報(bào)告確認(rèn)今年可完成會(huì)計(jì)師事務(wù)所檢查，審計(jì)監(jiān)督合作深入，中概股退市風(fēng)險(xiǎn)緩解，助于形成更加穩(wěn)定、可預(yù)期的國(guó)際監(jiān)管環(huán)境。隨著市場(chǎng)回暖個(gè)股建議關(guān)注：ADT敏感度較高的香港交易所（H)、同花順（A）、東方財(cái)富（A）；短期業(yè)績(jī)壓制而彈性較強(qiáng)的東方證券（A）、興業(yè)證券（A）；估值低位安全邊際較高的中金公司（H）。
　　保險(xiǎn)：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提升2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)均衡預(yù)期，利好保險(xiǎn)的資產(chǎn)和負(fù)債，建議積極關(guān)注。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需，著力消除制約居民消費(fèi)的不利因素，并明確指出支持住房改善、新能源汽車(chē)、養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)，會(huì)議提振發(fā)展信心，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，對(duì)保險(xiǎn)板塊的影響有：一方面，擴(kuò)大內(nèi)需利好具有消費(fèi)屬性的健康險(xiǎn)等且保險(xiǎn)行業(yè)契合養(yǎng)老服務(wù)方面的消費(fèi)，利好負(fù)債端；另一方面，經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)有望提振長(zhǎng)端利率中樞，房地產(chǎn)政策改善等利好保險(xiǎn)投資端。當(dāng)前，我們預(yù)計(jì)壽險(xiǎn)方面有望迎來(lái)拐點(diǎn)，期待四季度開(kāi)門(mén)紅預(yù)售的情況，其他理財(cái)類產(chǎn)品收益率下降的背景下，保險(xiǎn)產(chǎn)品剛兌的屬性使其在低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)類產(chǎn)品中相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力提升，儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品的銷(xiāo)售持續(xù)超出預(yù)期，期待2023年開(kāi)門(mén)紅實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，我們建議積極關(guān)注壽險(xiǎn)龍頭及被低估的改革標(biāo)的。財(cái)險(xiǎn)方面，2023年維持高景氣度趨勢(shì)，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)推動(dòng)新車(chē)銷(xiāo)量提升，疊加商業(yè)非車(chē)險(xiǎn)增速回暖，預(yù)計(jì)保費(fèi)增速有望超越2022年，雖然市場(chǎng)擔(dān)憂防疫措施優(yōu)化后出行增加導(dǎo)致的賠付率提升，但龍頭險(xiǎn)企2022年增提未決賠款準(zhǔn)備金率，賠付率反應(yīng)穩(wěn)態(tài)下出行率的水平，因此對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)影響程度預(yù)計(jì)較小。資產(chǎn)和負(fù)債均出現(xiàn)積極因素，建議關(guān)注保險(xiǎn)板塊：中國(guó)人壽（A/H）、中國(guó)太保（A/H）、中國(guó)平安（A/H）、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)（H）、友邦保險(xiǎn)（H）。
　　港股金融：建議關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健股息率較高的江蘇租賃以及持續(xù)受益中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與互聯(lián)互通的香港交易所。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件、行業(yè)政策變動(dòng)與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期等。