>> 招商期貨-白糖周報(bào)：現(xiàn)實(shí)和預(yù)期還未雙向奔赴-221218
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
大小： |
653KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王真軍 |
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價(jià)格方面：
國(guó)際：ICE原糖主力合約突破20美分后回落，周漲幅2.44%。
國(guó)內(nèi)：過(guò)去一周鄭糖反彈至5734，周漲幅1.67%。主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)新糖報(bào)價(jià)5610元/噸左右，陳糖報(bào)價(jià)5560元/噸左右，現(xiàn)貨成交尚可。與新糖基差在-57左右，內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大至約-800元/噸。
供給方面：
國(guó)際：近日巴西政府繼續(xù)發(fā)布出口數(shù)據(jù)，12月前兩周已出口106.82萬(wàn)噸，日均出口量為15.26萬(wàn)噸，較上年12月全月的日均出口量8.45萬(wàn)噸增加80.58%。22/23季巴西中南部糖廠甘蔗預(yù)估將于12月壓榨1500萬(wàn)噸，糖醇比預(yù)計(jì)維持在46%左右，最終糖產(chǎn)量接近3400萬(wàn)噸。由于今年的末幾個(gè)月降雨大幅增加，預(yù)計(jì)23/24甘蔗單產(chǎn)會(huì)繼續(xù)上升。印度方面也宣布可能將于1月增加出口。隨著巴西壓榨即結(jié)束，短期內(nèi)全球食糖焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向印度的出口節(jié)奏，貿(mào)易流的緊平衡需要印度糖調(diào)節(jié)。泰國(guó)糖也將于12月開(kāi)始供應(yīng)。
國(guó)內(nèi)：國(guó)內(nèi)新糖集中上市，陳糖基本清庫(kù)
需求方面：
國(guó)際：精白糖需求依然強(qiáng)勁，原白糖價(jià)差維持在100美元/噸上方
國(guó)內(nèi)：疫情政策調(diào)整，需求回暖預(yù)期搶跑市場(chǎng)，但暫時(shí)未看到現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)
總結(jié)和策略：短期，貿(mào)易流緊張沒(méi)有明顯的改善。我們依然能看到持續(xù)旺盛的國(guó)際銷售狀況，這是美糖得以依托19美分偏強(qiáng)運(yùn)行的主要原因。而22/23、23/24季巴西中南部糖產(chǎn)量增加，供應(yīng)不擔(dān)憂。印度考慮1月份增加出口以及泰國(guó)糖的補(bǔ)充，貿(mào)易流預(yù)計(jì)走向?qū)捤?，是原糖無(wú)法突破20.5美分的原因。國(guó)內(nèi)新糖集中供應(yīng)，供應(yīng)充足是現(xiàn)實(shí)。但在疫情調(diào)控政策上全面放開(kāi)，而市場(chǎng)預(yù)期消費(fèi)回暖向好，但現(xiàn)貨價(jià)格仍未見(jiàn)企穩(wěn)回升，需求壓力的釋放還需要一段時(shí)間。操作上建議離場(chǎng)觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示：印度出口政策、國(guó)內(nèi)消費(fèi)情況
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