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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司近期公告非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，定增募資助力成長(zhǎng)。公司持續(xù)受益EVA行業(yè)高景氣紅利，并積極打造新材料平臺(tái)企業(yè)，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可期。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。公司公告2022年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，持續(xù)發(fā)揮新材料平臺(tái)優(yōu)勢(shì)。維持2022-2023年EPS預(yù)測(cè)0.99、1.32元，新增2024年EPS預(yù)測(cè)1.52元。維持目標(biāo)價(jià)39.20元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　EVA料業(yè)績(jī)高增，行業(yè)高景氣延續(xù)。2022Q3公司EVA出貨約4萬(wàn)噸+，受益于管式尾升級(jí)改造項(xiàng)目生產(chǎn)優(yōu)化，產(chǎn)出環(huán)比Q2小幅提升；產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)維持高位，預(yù)計(jì)Q3含稅均價(jià)約2.4萬(wàn)元/噸。展望Q4及2023年，隨著光伏終端裝機(jī)需求高增，主產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能擴(kuò)張加速，膠膜克重提升等多因素驅(qū)動(dòng)，高品質(zhì)EVA光伏料需求高增。而供給端，EVA粒子依然是光伏行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)最慢的環(huán)節(jié)，產(chǎn)能擴(kuò)張時(shí)間長(zhǎng)達(dá)3-4年，且2023年將遇到投產(chǎn)小年，行業(yè)高景氣有望延續(xù)。
　　持續(xù)發(fā)揮新材料平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，定增募資助力成長(zhǎng)。公司近期公告2022年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募資20.2億元用于新能源材料和生物可降解材料一體化項(xiàng)目建設(shè)。公司規(guī)劃多個(gè)新材料項(xiàng)目投產(chǎn)，助力增長(zhǎng)新動(dòng)力：1）“10萬(wàn)噸/年鋰電材料-碳酸酯聯(lián)合項(xiàng)目”計(jì)劃于2022年底；2）“2萬(wàn)噸/年超高分子量聚乙烯和9萬(wàn)噸/年醋酸乙烯聯(lián)合裝置項(xiàng)目”計(jì)劃于2023年上半年；3）“生物可降解材料聚乳酸項(xiàng)目”計(jì)劃于2023年底；4）“新能源材料和生物可降解材料一體化項(xiàng)目”計(jì)劃于2024-2025年；5）“電子級(jí)高純特氣和鋰電添加劑項(xiàng)目”計(jì)劃于2023年下半年。
　　催化劑。供應(yīng)鏈長(zhǎng)單簽訂、產(chǎn)能加速釋放、下游裝機(jī)需求大規(guī)模啟動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。海外疫情影響裝機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)、超預(yù)期行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)致競(jìng)爭(zhēng)加劇。