>> 銀河期貨-鋅專題報告：鋅供應受阻，價格仍顯堅挺-221214
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王穎穎 |
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鋅精礦產(chǎn)量不及預期
根據(jù)國際鉛鋅小組的數(shù)據(jù)，2022年1-9月份，鋅精礦累計922.58萬噸，累計同比-3.39%，產(chǎn)量未能如預期般修復，包括安泰科在內(nèi)的機構(gòu)，再度下調(diào)了年內(nèi)產(chǎn)量預期20萬噸，而在年初、年中均為增加30萬噸、增加10萬噸的預期。而國內(nèi)新礦山的產(chǎn)量也不及預期，產(chǎn)量同比處于負增長的狀態(tài)，尤其是在當下礦山利潤較高的時候，并未刺激出來礦山的產(chǎn)量增加，導致礦山投產(chǎn)周期未至。
實際上，自從2019年起，市場就一直預期有大量的鋅精礦項目投產(chǎn)，從而令鋅價繼續(xù)走礦山投產(chǎn)周期的邏輯，但是自2020年疫情爆發(fā)開始，鋅精礦產(chǎn)量一直不及預期，主要原因在于品位下降、礦山閉坑、安全性事故及罷工等。
根據(jù)海外礦山3季度報告數(shù)據(jù)來看，例如嘉能可再度下調(diào)了產(chǎn)量指引，嘉能可前三季度鋅精礦產(chǎn)量減少19.7%，年內(nèi)兩次下調(diào)產(chǎn)量指引，自111±3萬噸下調(diào)至101±3萬噸，然后進一步下調(diào)至94.5±2.5萬噸，主要原因是俄烏沖突對哈薩克斯坦的供應鏈的影響，疊加新建項目爬產(chǎn)進度緩慢、南美資產(chǎn)剝離和部分礦山開采進入尾聲；Lundin礦業(yè)將Neves Corvo礦山全年的產(chǎn)量指引，將從11-12萬噸降至9-10萬噸；近年來，包括Hudbay、Matagami、Kidd、Lady Loretta在內(nèi)的部分海外礦山壽命即將結(jié)束，且新建項目產(chǎn)能釋放緩慢，而多數(shù)在產(chǎn)礦山面臨礦山事故頻發(fā)、礦石品位下降、疫情導致勞動力不足等挑戰(zhàn)，因此海外鋅礦山或?qū)⒂瓉懋a(chǎn)能收縮周期，未來兩年的鋅精礦供應不及預期；
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