>> 廣發(fā)證券-計算機行業(yè)深度分析：軟硬分離重塑智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈價值曲線-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 3229KB |
| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉雪峰,吳祖鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點：
軟硬分離規(guī)律在手機/PC領(lǐng)域皆適用，有望在汽車領(lǐng)域重演?？v觀手機/PC發(fā)展史，產(chǎn)品迭代呈現(xiàn)軟硬分離規(guī)律—硬件標準化，OS統(tǒng)一化，應用多樣化。目前智能汽車亦在重演軟硬分離的規(guī)律，軟件功能將會越來越強大，承載的附加值越來越多，而硬件的多樣性相對固化。
智能汽車軟硬分離趨勢的背后為商業(yè)邏輯/技術(shù)演化/政策等多重驅(qū)動力共振。（1）從商業(yè)驅(qū)動力來看，軟件定義汽車是C端的客觀需求、B端的差異化競爭點，而軟硬分離讓軟件定義汽車成為可能，從OEM需求端來看，軟硬分離可驅(qū)動汽車商業(yè)模式更優(yōu)、研發(fā)效率更高、開發(fā)成本更低、產(chǎn)品全生命周期競爭力更強；（2）從技術(shù)來看，上游供應商發(fā)力共振，底層軟件標準化成為行業(yè)共識，芯片/激光雷達等核心硬件性能不斷進化，軟硬迭代共同為創(chuàng)新提供寬闊空間；（3）從政策來看，智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈屬于全球大國紛紛發(fā)力的“兵家必爭之地”，智能化浪潮為我國汽車工業(yè)提供了彎道超車的機遇。
智能汽車軟硬分離的現(xiàn)狀與終局。目前智能座艙軟硬分離已初具雛形，智能駕駛軟硬分離正在推進中，我們判斷智能駕駛軟硬分離形態(tài)有望在2025年前趨于清晰。遠期看，軟硬分離的終局有望為硬件可插拔，軟件可升級，產(chǎn)品高速迭代，汽車將會呈現(xiàn)日益突出的快消品屬性。
軟硬分離的產(chǎn)業(yè)趨勢影響：微笑曲線的重現(xiàn)。從行業(yè)來看，智能駕駛產(chǎn)業(yè)價值鏈分布趨于極化，前端軟件&核心硬件、后端市場服務將獲得更多價值量權(quán)重。從軟件端來看，軟件價值量更加吃重，底層軟件格局顯著優(yōu)于應用算法層，軟件端出現(xiàn)軟軟分離的趨勢。從硬件端來看，核心芯片+關(guān)鍵傳感器重要性日趨凸顯，傳統(tǒng)Tier1面臨沖擊。從主機廠來看，產(chǎn)業(yè)鏈價值量面臨擠壓風險，亦存在擴張的潛力，OEM與供應商的產(chǎn)品邊界出現(xiàn)再調(diào)整（我們以域控制器為例進行了重點說明）。
投資建議。軟硬分離趨勢之下，重點推薦有望在產(chǎn)業(yè)鏈中獲取更高話語權(quán)的底軟供應商、核心硬件商及其關(guān)鍵生態(tài)合作伙伴，重點推薦中科創(chuàng)達，同時也推薦域控產(chǎn)品正在快速起量的優(yōu)質(zhì)tier1德賽西威。此外，建議積極關(guān)注經(jīng)緯恒潤、炬光科技。
風險提示。國內(nèi)汽車銷量波動對相關(guān)公司業(yè)務的影響；智能駕駛域控等新產(chǎn)品推廣及滲透不及預期；各類非傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈廠商入局，行業(yè)競爭加??；疫情等帶來的產(chǎn)業(yè)鏈擾動；地緣政治風險對智能駕駛等核心前沿產(chǎn)業(yè)發(fā)展的擾動。
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